A Texas Instruments (NASDAQ:TXN) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Texas Instruments Incorporated(NASDAQ:TXN) tem dívidas. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Qual é o risco da dívida?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Texas Instruments

Qual é a dívida da Texas Instruments?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a Texas Instruments tinha uma dívida de US $ 11.2 bilhões, acima dos US $ 8.74 bilhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 8.58 bilhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.65 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Texas Instruments?

De acordo com o último balanço relatado, a Texas Instruments tinha passivos de US $ 3.32 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 12.1 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 8,58 mil milhões de dólares e 1,79 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 5,09 mil milhões de dólares.

É claro que a Texas Instruments tem uma capitalização de mercado titânica de US$158,4 mil milhões, pelo que estas responsabilidades são provavelmente controláveis. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar com o tempo.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelo seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Texas Instruments tem um rácio baixo de dívida líquida em relação ao EBITDA, de apenas 0,31. E o seu EBIT cobre as despesas com juros umas impressionantes 20,7 vezes. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. De facto, a graça salvadora da Texas Instruments são os seus baixos níveis de endividamento, porque o seu EBIT afundou 29% nos últimos doze meses. Quando uma empresa vê os seus ganhos afundarem, pode por vezes ver as suas relações com os seus credores azedarem. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Texas Instruments pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os três anos mais recentes, a Texas Instruments registou um fluxo de caixa livre no valor de 51% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Texas Instruments foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos tenham sido consideravelmente melhores. Não há dúvida de que a sua capacidade para cobrir as despesas com juros com o seu EBIT é bastante evidente. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Texas Instruments está a gerir muito bem a sua dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Caso em questão: Detectámos dois sinais de alerta para a Texas Instruments que deve ter em atenção, e um deles deixa-nos um pouco desconfortáveis.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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