As acções da QUALCOMM Incorporated (NASDAQ:QCOM) sobem 25%, mas a sua atividade ainda não atingiu o mesmo nível

Os accionistas da QUALCOMM Incorporated(NASDAQ:QCOM) tiveram a sua paciência recompensada com um salto de 25% no preço das acções no último mês. Olhando um pouco mais para trás, é encorajador ver que as acções subiram 88% no último ano.

Uma vez que o seu preço subiu, o rácio preço/lucro (ou "P/E") da QUALCOMM de 26,1x pode fazer com que pareça uma venda neste momento, em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde cerca de metade das empresas têm rácios P/E inferiores a 17x e mesmo P/E inferiores a 9x são bastante comuns. No entanto, não é aconselhável tomar o P/E apenas pelo seu valor nominal, pois pode haver uma explicação para o facto de ser tão elevado.

A QUALCOMM tem tido dificuldades ultimamente, uma vez que os seus lucros diminuíram mais rapidamente do que os da maioria das outras empresas. Uma possibilidade é que o P/E seja elevado porque os investidores pensam que a empresa vai dar uma reviravolta completa e acelerar a sua recuperação em relação à maioria das outras empresas do mercado. Caso contrário, os accionistas existentes podem estar muito nervosos quanto à viabilidade do preço das acções.

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O crescimento corresponde ao elevado P/E?

Para justificar o seu rácio P/L, a QUALCOMM teria de apresentar um crescimento impressionante superior ao do mercado.

Retrospetivamente, o último ano apresentou uma frustrante queda de 20% nos resultados financeiros da empresa. Apesar disso, o EPS conseguiu aumentar em 6,8% no total em relação a três anos atrás, graças ao período anterior de crescimento. Por conseguinte, embora tivessem preferido manter a tendência, os accionistas estariam mais ou menos satisfeitos com as taxas de crescimento dos lucros a médio prazo.

Relativamente ao futuro, as estimativas dos analistas que cobrem a empresa apontam para um crescimento anual dos resultados de 9,3% nos próximos três anos. Este crescimento é semelhante ao crescimento de 10% por ano previsto para o mercado em geral.

Diante disso, é curioso que o P/L da QUALCOMM esteja acima da maioria das outras empresas. Parece que a maioria dos investidores está a ignorar as expectativas de crescimento bastante médias e está disposta a pagar mais pela exposição às acções. Estes accionistas podem estar a preparar-se para uma desilusão se o P/E descer para níveis mais consentâneos com as perspectivas de crescimento.

A palavra final

As ações da QUALCOMM receberam um impulso na direção certa, mas seu P/L também está elevado. Em geral, nossa preferência é limitar o uso da relação preço/lucro para estabelecer o que o mercado pensa sobre a saúde geral de uma empresa.

Estabelecemos que a QUALCOMM é atualmente negociada com um P/L superior ao esperado, uma vez que o seu crescimento previsto está apenas em linha com o mercado em geral. Neste momento, não nos sentimos confortáveis com o preço relativamente elevado das acções, uma vez que os lucros futuros previstos não são susceptíveis de sustentar um sentimento tão positivo durante muito tempo. A menos que estas condições melhorem, é difícil aceitar estes preços como sendo razoáveis.

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