A Camtek (NASDAQ:CAMT) está a usar demasiada dívida?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Camtek Ltd.(NASDAQ:CAMT) recorre à dívida. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Qual é o risco da dívida?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Camtek

Qual o montante da dívida da Camtek?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Camtek tinha US $ 197,1 milhões em dívidas em março de 2024; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 377,2 milhões em dinheiro compensando isso, levando a um caixa líquido de US $ 180,1 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Camtek?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Camtek tinha passivos de US $ 158.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 214.6 milhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$377,2 milhões e US$86,4 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, na realidade, tem mais US$90,9 milhões de activos líquidos do que o total do passivo.

Este estado de coisas indica que o balanço da Camtek parece bastante sólido, uma vez que o seu passivo total é praticamente igual aos seus activos líquidos. Assim, embora seja difícil imaginar que a empresa de 4,78 mil milhões de dólares esteja a lutar por dinheiro, continuamos a pensar que vale a pena monitorizar o seu balanço. Em termos simples, o facto de a Camtek ter mais dinheiro do que dívidas é, sem dúvida, uma boa indicação de que pode gerir as suas dívidas com segurança.

Mas o outro lado da história é que a Camtek viu o seu EBIT diminuir 4,9% no último ano. Este tipo de declínio, se for mantido, tornará obviamente a dívida mais difícil de gerir. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Camtek para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa consideração final também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Embora a Camtek tenha dinheiro líquido no seu balanço, vale a pena dar uma vista de olhos à sua capacidade de converter os lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, para nos ajudar a compreender a rapidez com que está a construir (ou a corroer) esse saldo de caixa. Nos últimos três anos, a Camtek registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 80% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente se espera. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

Resumindo

Embora seja sempre sensato investigar a dívida de uma empresa, neste caso, a Camtek tem US$ 180,1 milhões em caixa líquido e um balanço com boa aparência. A cereja no topo do bolo foi o facto de ter convertido 80% desse EBIT em fluxo de caixa livre, o que resultou em US$71m. Então, a dívida da Camtek é um risco? Não nos parece que seja. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta com a Camtek , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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