A Broadcom (NASDAQ:AVGO) parece utilizar a dívida com moderação

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Broadcom Inc. (NASDAQ:AVGO ) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a sua utilização da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Broadcom

Qual o montante da dívida da Broadcom?

O gráfico abaixo, no qual pode clicar para obter mais pormenores, mostra que a Broadcom tinha uma dívida de 39,3 mil milhões de dólares em julho de 2023; aproximadamente o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 12.1 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 27.2 bilhões.

Quão forte é o balanço da Broadcom?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Broadcom tinha passivos de US $ 7.35 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 42.2 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de uma liquidez de 12,1 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 2,91 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, o seu passivo é superior à soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 34,5 mil milhões de USD.

Uma vez que as acções da Broadcom negociadas publicamente valem um impressionante total de US$346,0 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Broadcom tem um rácio baixo de dívida líquida em relação ao EBITDA, de apenas 1,3. E o seu EBIT cobre as suas despesas com juros umas impressionantes 10,6 vezes. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Também é positivo o facto de a Broadcom ter aumentado o seu EBIT em 26% no último ano, o que deverá facilitar o pagamento da dívida no futuro. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Broadcom de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Felizmente para os accionistas, a Broadcom produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Este tipo de forte geração de dinheiro aquece-nos o coração como um cachorrinho num fato de abelha.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Broadcom de converter o EBIT em fluxo de caixa livre nos encanta como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E as boas notícias não param por aí, pois a taxa de crescimento do EBIT também corrobora essa impressão! Tendo em conta esta série de factores, parece-nos que a Broadcom é bastante prudente com a sua dívida, e os riscos parecem bem geridos. Por isso, não estamos preocupados com o uso de um pouco de alavancagem no balanço. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta para a Broadcom que deve conhecer.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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