O Container Store Group (NYSE:TCS) parece estar a usar muita dívida

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante ressaltar que o The Container Store Group, Inc.(NYSE: TCS) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a mobilizar capital a um preço elevado. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Container Store Group

Qual é a dívida líquida do Container Store Group?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em março de 2024 o Container Store Group tinha uma dívida de US $ 176,8 milhões, acima dos US $ 167,7 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 21.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 155.8 milhões.

Uma olhada nos passivos do Container Store Group

Os dados mais recentes do balanço mostram que o Container Store Group tinha passivos de US $ 193.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 583.6 milhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$21,0 milhões em caixa e US$27,1 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, o passivo totaliza US$728,5 milhões a mais do que o caixa e os recebíveis de curto prazo, juntos.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 36,2 milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida, devemos observar atentamente o seu balanço. Afinal de contas, o Container Store Group necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelo seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora o rácio da dívida em relação ao EBITDA do Container Store Group (3,5) sugira que este utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 0,01, o que sugere uma elevada alavancagem. Aparentemente, a empresa incorre em grandes encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez o seu endividamento seja mais pesado do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é, sem dúvida, uma medida generosa dos lucros. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. Pior ainda, o EBIT do Container Store Group registou uma descida de 100% no último ano. Se os lucros continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Container Store Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o Container Store Group registou um fluxo de caixa livre equivalente a 13% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Este fraco nível de conversão de caixa prejudica a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, a taxa de crescimento do EBIT do Container Store Group deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. E mesmo a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre não inspira muita confiança. Tendo em conta todos os factores anteriormente mencionados, pensamos que o Container Store Group tem realmente demasiadas dívidas. Na nossa opinião, isso significa que a ação é de alto risco e, provavelmente, uma ação a evitar; mas cada um tem o seu próprio estilo (de investimento). Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Tenha em atenção que o Container Store Group está a mostrar 2 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 1 deles não pode ser ignorado...

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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