Estas 4 medidas indicam que o Container Store Group (NYSE: TCS) está a usar a dívida de uma forma arriscada

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante ressaltar que o The Container Store Group, Inc.(NYSE: TCS) tem dívidas. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise do Container Store Group

Quanta dívida tem o Container Store Group?

Como você pode ver abaixo, o Container Store Group tinha US $ 184.7 milhões em dívidas, em dezembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, também tinha US $ 16.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 168.6 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial do Container Store Group?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que o Container Store Group tinha passivos de US $ 192.8 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 543.1 milhões com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$16,0 milhões em caixa e US$28,7 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$691,2 milhões.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 87,9 milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal, o Container Store Group provavelmente precisaria de uma grande recapitalização se tivesse que pagar seus credores hoje.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA do Container Store Group de 3,7, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 0,50 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Aparentemente, a empresa incorre em grandes encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez o seu endividamento seja mais pesado do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é, sem dúvida, uma medida generosa dos lucros. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. Pior ainda, o Container Store Group viu o seu EBIT afundar-se 89% nos últimos 12 meses. Se os lucros continuarem a ser assim a longo prazo, não há qualquer hipótese de pagar a dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se o Container Store Group pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o Container Store Group criou um fluxo de caixa livre correspondente a 11% do seu EBIT, um desempenho pouco inspirador. Este fraco nível de conversão de fundos compromete a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

O nosso ponto de vista

À primeira vista, a taxa de crescimento do EBIT do Container Store Group deixou-nos hesitantes em relação à ação, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Além disso, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também não inspira confiança. Pensamos que a probabilidade de o Container Store Group ter demasiadas dívidas é muito significativa. Para nós, isso torna as acções bastante arriscadas, como andar num parque para cães de olhos fechados. Mas alguns investidores podem ter uma opinião diferente. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para o Container Store Group que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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