A Sonic Automotive (NYSE:SAH) parece estar a usar muita dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Notamos que a Sonic Automotive, Inc.(NYSE:SAH) tem dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Sonic Automotive

Qual é a dívida da Sonic Automotive?

Como você pode ver abaixo, no final de março de 2024, a Sonic Automotive tinha US $ 3.31 bilhões em dívidas, ante US $ 3.15 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 336.2 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.98 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Sonic Automotive?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Sonic Automotive tinha passivos de US $ 2.30 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.20 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$336,2 milhões e US$420,6 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, seu passivo totaliza US$3,75 bilhões a mais do que a combinação de seu caixa e contas a receber de curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 1,94 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal, a Sonic Automotive necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar hoje aos seus credores.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Sonic Automotive tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 4,7 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 2,7 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Os investidores também devem estar preocupados com o facto de a Sonic Automotive ter visto o seu EBIT cair 13% nos últimos doze meses. Se as coisas continuarem assim, lidar com a carga da dívida será como entregar cafés quentes num pogo stick. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Sonic Automotive pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir ao fluxo de caixa livre correspondente. Olhando para os três anos mais recentes, a Sonic Automotive registou um fluxo de caixa livre de 41% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que o nível de passivo total da Sonic Automotive é dececionante. Dito isto, a sua capacidade de converter o EBIT em fluxo de caixa livre não é assim tão preocupante. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a Sonic Automotive tem demasiadas dívidas. Este tipo de risco é aceitável para alguns, mas certamente não nos faz flutuar. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Sonic Automotive apresenta dois sinais de alerta na nossa análise de investimento, e um deles é um pouco desagradável...

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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