A Ulta Beauty (NASDAQ:ULTA) é um investimento de risco?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a Ulta Beauty, Inc.(NASDAQ: ULTA) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer angariando capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço de ação barato simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa última análise da Ulta Beauty

Qual é a dívida da Ulta Beauty?

Como você pode ver abaixo, no final de outubro de 2023, a Ulta Beauty tinha US $ 195.4 milhões em dívidas, ante nenhuma há um ano. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 121.8 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 73.6 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Ulta Beauty?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Ulta Beauty tinha passivos de US $ 1.84 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.73 bilhão com vencimento depois disso. Compensando isso, tinha US$121,8 milhões em dinheiro e US$202,9 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$3,24 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

É claro que a Ulta Beauty tem uma capitalização de mercado titânica de US$ 23,8 bilhões, então esses passivos são provavelmente administráveis. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que pode mudar com o tempo. De qualquer modo, a Ulta Beauty não tem praticamente nenhuma dívida líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Usamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos ganhos. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Ulta Beauty quase não tem dívida líquida, como demonstrado pelo seu rácio de dívida líquida em relação ao EBITDA de apenas 0,04. Com humor, a empresa recebeu mais juros nos últimos doze meses do que teve de pagar. Por isso, é justo dizer que consegue lidar com a dívida como um patinador de gelo olímpico lida com uma pirueta. Felizmente, a Ulta Beauty aumentou o seu EBIT em 3,0% no último ano, fazendo com que a carga da dívida pareça ainda mais controlável. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da Ulta Beauty de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Ulta Beauty produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 60% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da Ulta Beauty implica que a empresa está em vantagem relativamente à sua dívida. E isso é apenas o começo das boas notícias, já que sua dívida líquida em relação ao EBITDA também é muito animadora. Quando consideramos a gama de factores acima, parece que a Ulta Beauty é bastante sensata na utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. Não há dúvida de que é a partir do balanço que aprendemos mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta para a Ulta Beauty que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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