Pensamos que a JD.com (NASDAQ:JD) pode gerir a sua dívida com facilidade

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a JD.com, Inc.(NASDAQ:JD) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: qual o risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da JD.com

Qual é o montante da dívida da JD.com?

Como pode ver abaixo, no final de março de 2024, a JD.com tinha CN¥47.9b de dívida, acima dos CN¥43.6b de há um ano atrás. Clique na imagem para mais pormenores. No entanto, o seu balanço mostra que detém 172,0 mil milhões de ienes em numerário, pelo que, na realidade, possui 124,1 mil milhões de ienes em numerário líquido.

Quão forte é o balanço patrimonial da JD.com?

De acordo com o último balanço relatado, a JD.com tinha passivos de CN¥ 246,1 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de CN¥ 67,8 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha em caixa 172,0 mil milhões de ienes e 21,6 mil milhões de ienes de dívidas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, as suas dívidas totalizam 120,3 mil milhões de ienes mais do que a combinação da sua tesouraria e dos créditos a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a JD.com tem uma enorme capitalização bolsista de 334,8 mil milhões de ienes, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição. Embora tenha passivos dignos de registo, a JD.com também tem mais dinheiro do que dívida, pelo que estamos bastante confiantes de que pode gerir a sua dívida com segurança.

Além disso, temos o prazer de informar que a JD.com aumentou o seu EBIT em 40%, reduzindo assim o espetro de futuros reembolsos de dívidas. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a JD.com pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. A JD.com pode ter liquidez líquida no balanço, mas não deixa de ser interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Felizmente para todos os accionistas, a JD.com produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos três anos. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças dos credores.

Resumindo

Apesar de o balanço da JD.com não ser particularmente sólido, devido ao total do passivo, é claramente positivo ver que tem uma liquidez líquida de 124,1 mil milhões de ienes. E impressionou-nos com um fluxo de tesouraria livre de 46 mil milhões de ienes, o que representa 143% do seu EBIT. Então, a dívida da JD.com é um risco? Não nos parece que seja. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A JD.com apresenta 1 sinal de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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