Os investidores na Merck (NYSE:MRK) obtiveram uma rendibilidade respeitável de 87% nos últimos três anos

Uma forma simples de beneficiar do mercado de acções é comprar um fundo de índice. Mas muitos de nós ousam sonhar com rendimentos maiores e construir uma carteira própria. Por exemplo, os accionistas da Merck & Co., Inc.(NYSE:MRK) viram o preço das acções subir 63% em três anos, muito acima do rendimento do mercado (21%, sem incluir os dividendos). No entanto, as rendibilidades mais recentes não foram tão impressionantes como isso, tendo a ação rendido apenas 22% no último ano, incluindo dividendos.

Agora, vale a pena analisar também os fundamentos da empresa, pois isso ajudar-nos-á a determinar se a rendibilidade dos accionistas a longo prazo correspondeu ao desempenho da atividade subjacente.

Ver a nossa análise mais recente da Merck

Parafraseando Benjamin Graham: A curto prazo, o mercado é uma máquina de votar, mas a longo prazo é uma máquina de pesar. Uma forma imperfeita, mas simples, de considerar a forma como a perceção do mercado em relação a uma empresa se alterou é comparar a variação dos lucros por ação (EPS) com o movimento do preço das acções.

Nos últimos três anos, a Merck não conseguiu aumentar os lucros por ação, que caíram 57% (anualizados).

Por isso, duvidamos que o mercado esteja a olhar para o EPS como a sua principal avaliação do valor da empresa. Por conseguinte, pensamos que vale a pena considerar também outros indicadores.

É possível que o crescimento das receitas de 13% ao ano seja visto como prova de que a Merck está a crescer. Nesse caso, a empresa pode estar a sacrificar os lucros actuais por ação para impulsionar o crescimento, e talvez a fé dos accionistas em dias melhores seja recompensada.

O gráfico abaixo mostra como os ganhos e as receitas mudaram ao longo do tempo (revele os valores exactos clicando na imagem).

A Merck é uma ação bem conhecida, com muita cobertura de analistas, o que sugere alguma visibilidade do crescimento futuro. Se está a pensar comprar ou vender acções da Merck, deve consultar este relatório gratuito que mostra as estimativas de consenso dos analistas para os lucros futuros.

E quanto aos dividendos?

Para além de medirem o retorno do preço das acções, os investidores devem também considerar o retorno total para o acionista (TSR). O TSR incorpora o valor de quaisquer spin-offs ou aumentos de capital com desconto, juntamente com quaisquer dividendos, com base no pressuposto de que os dividendos são reinvestidos. Assim, para as empresas que pagam dividendos generosos, a TSR é frequentemente muito mais elevada do que o retorno do preço das acções. No caso da Merck, a TSR foi de 87% nos últimos 3 anos. Este valor é superior à rendibilidade da cotação das acções que mencionámos anteriormente. Os dividendos pagos pela empresa aumentaram assim o retorno total para o acionista.

Uma perspetiva diferente

A Merck registou um TSR de 22% nos últimos doze meses. Infelizmente, este valor fica aquém do retorno do mercado. O lado positivo é que o ganho foi, de facto, melhor do que o retorno médio anual de 13% ao ano durante cinco anos. Isto sugere que a empresa pode estar a melhorar com o tempo. Embora valha a pena considerar os diferentes impactos que as condições de mercado podem ter no preço das acções, há outros factores que são ainda mais importantes. Para o efeito, deve estar atento aos 5 sinais de alerta que detectámos na Merck.

Mas atenção: a Merck pode não ser a melhor ação para comprar. Por isso, dê uma vista de olhos a esta lista gratuita de empresas interessantes com crescimento de lucros no passado (e previsão de crescimento futuro).

Note-se que as rendibilidades de mercado citadas neste artigo reflectem a média ponderada das rendibilidades das acções atualmente transaccionadas nas bolsas americanas.

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