Essas 4 medidas indicam que o Procaps Group (NASDAQ: PROC) está usando a dívida extensivamente

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Registamos que o Procaps Group S.A.(NASDAQ:PROC) tem, de facto, dívida no seu balanço. Mas a questão mais importante é: qual o grau de risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com elevadas taxas de rendibilidade. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente do Grupo Procaps

Qual é a dívida do Grupo Procaps?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em setembro de 2023 o Grupo Procaps tinha US $ 255.0 milhões de dívida, um aumento de US $ 219.2 milhões, em um ano. No entanto, ele tem US $ 17.6 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 237.5 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial do Procaps Group?

Podemos ver no balanço mais recente que o Grupo Procaps tinha passivos de US $ 202.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 257.2 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$17,6m em caixa e US$170,9m em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, o passivo totaliza US$271,7 milhões a mais do que o caixa e os recebíveis de curto prazo, juntos.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$ 313,7 milhões. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como os juros reais associados a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora o rácio da dívida em relação ao EBITDA do Grupo Procaps (4,2) sugira que este utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 1,3, sugerindo uma elevada alavancagem. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na atividade ultimamente. Pior ainda, o Procaps Group viu o seu EBIT cair 45% nos últimos 12 meses. Se os resultados continuarem a ser assim a longo prazo, não há qualquer hipótese de pagar a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Procaps Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, precisamos claramente de ver se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre do Procaps Group ascendeu a 33% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a cobertura de juros do Grupo Procaps como o seu historial de (não) crescimento do EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, a conversão do EBIT em cash flow livre não é assim tão má. De um modo geral, parece-nos que o balanço do Grupo Procaps constitui de facto um risco para a empresa. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado está em relação a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, o Procaps Group tem 4 sinais de alerta (e 2 que não podem ser ignorados) que achamos que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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