O uso da dívida pela Phibro Animal Health (NASDAQ: PAHC) pode ser considerado arriscado

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como acontece com muitas outras empresas , a Phibro Animal Health Corporation(NASDAQ:PAHC) recorre à dívida. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente sobre a Phibro Animal Health

Qual é a dívida da Phibro Animal Health?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Phibro Animal Health tinha US $ 482,9 milhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 105,4 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 377,5 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Phibro Animal Health?

Podemos ver no balanço mais recente que a Phibro Animal Health tinha passivos de US $ 172,4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 519,1 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha caixa de US$105,4 milhões e US$149,2 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 436,9 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$455,3 milhões. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida da Phibro Animal Health é 4,2 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 3,4 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não lhes podemos chamar problemáticos. Pior ainda, o EBIT da Phibro Animal Health registou uma descida de 26% no último ano. Se os lucros continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Phibro Animal Health de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Tendo em conta os últimos três anos, a Phibro Animal Health registou, de facto, uma saída de caixa. A dívida é muito mais arriscada para as empresas com um fluxo de caixa livre pouco fiável, pelo que os accionistas devem esperar que as despesas passadas produzam um fluxo de caixa livre no futuro.

O nosso ponto de vista

À primeira vista, a conversão do EBIT da Phibro Animal Health em fluxo de caixa livre deixou-nos hesitantes em relação à ação, e a sua taxa de crescimento do EBIT não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Além disso, o seu nível de passivo total também não inspira confiança. Tendo em conta todos os factores acima referidos, parece que a Phibro Animal Health tem demasiadas dívidas. Embora alguns investidores adorem este tipo de jogo arriscado, não é certamente o nosso género de jogo. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, a Phibro Animal Health tem 3 sinais de alerta (e 2 que não nos agradam muito) que achamos que deve conhecer.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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