Essas 4 medidas indicam que a Emerald Holding (NYSE: EEX) está usando a dívida extensivamente

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante notar que a Emerald Holding, Inc. (NYSE:EEX ) tem dívidas. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Que risco traz a dívida?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço elevado. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Emerald Holding

Qual é a dívida líquida da Emerald Holding?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Emerald Holding tinha uma dívida de US $ 403,1 milhões no final de junho de 2023, uma redução de US $ 514,4 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 204.7 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 198.4 milhões.

Uma olhada nos passivos da Emerald Holding

Aproximando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Emerald Holding tinha passivos de US $ 225.5 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 422.1 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$204,7 milhões em caixa e US$92,2 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma do seu dinheiro e das contas a receber (a curto prazo) em US$350,7 milhões.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização de mercado da empresa de US$ 327,0 milhões, pensamos que os accionistas devem realmente observar os níveis de dívida da Emerald Holding, como um pai a ver o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente pesada se a empresa fosse forçada a pagar o seu passivo através do aumento de capital ao preço atual das acções.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de geração de lucros, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora não nos preocupássemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Emerald Holding de 3,1, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 0,20 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Parece que a empresa incorre em grandes encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez a sua carga de dívida seja mais pesada do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é indiscutivelmente uma medida generosa dos lucros. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. No entanto, o lado positivo foi que a Emerald Holding alcançou um EBIT positivo de US$ 6,0 milhões nos últimos doze meses, uma melhoria em relação ao prejuízo do ano anterior. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio vai decidir se a Emerald Holding pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto dos lucros antes de juros e impostos (EBIT) é suportado pelo fluxo de caixa livre. No último ano, a Emerald Holding produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Este tipo de forte conversão de dinheiro deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

A nossa opinião

A cobertura de juros e o nível de passivo total da Emerald Holding pesam definitivamente sobre ela, na nossa opinião. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Emerald Holding está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 3 sinais de alerta para a Emerald Holding (dos quais 2 são potencialmente graves!) que deve conhecer.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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