A Sensient Technologies (NYSE:SXT) é um investimento arriscado?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse um dia: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante notar que a Sensient Technologies Corporation(NYSE:SXT) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer angariando capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Sensient Technologies

Qual é a dívida da Sensient Technologies?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a Sensient Technologies tinha US $ 671.4 milhões em dívidas, ante US $ 569.1 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 32.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 639.4 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Sensient Technologies?

Podemos ver no balanço mais recente que a Sensient Technologies tinha passivos de US $ 223.8 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 728.7 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$32,0 milhões e US$284,7 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 635,9 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Este défice não é assim tão mau porque a Sensient Technologies vale 2,46 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A Sensient Technologies tem uma dívida líquida em relação ao EBITDA de 2,6, o que sugere que utiliza uma boa dose de alavancagem para aumentar os retornos. No lado positivo, o seu EBIT era 8,1 vezes superior às despesas com juros, e a sua dívida líquida em relação ao EBITDA era bastante elevada, com 2,6. Infelizmente, o EBIT da Sensient Technologies caiu 3,4% no último ano. Se a tendência dos resultados se mantiver, a sua dívida tornar-se-á mais pesada do que o coração de um urso polar que vigia a sua única cria. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Sensient Technologies pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Olhando para os três anos mais recentes, a Sensient Technologies registou um fluxo de caixa livre de 21% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A conversão do EBIT da Sensient Technologies em fluxo de caixa livre e a taxa de crescimento do EBIT pesam definitivamente sobre ela, na nossa opinião. Mas parece ser capaz de cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT sem grandes problemas. Pensamos que a dívida da Sensient Technologies a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a ter em conta. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a Sensient Technologies (1 é preocupante!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, então consulte a nossa lista de acções de crescimento de dinheiro líquido sem demora.

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