A Mosaic (NYSE:MOS) é um investimento de risco?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a The Mosaic Company(NYSE:MOS) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Mosaic

Qual é a dívida da Mosaic?

Como você pode ver abaixo, a Mosaic tinha US $ 3.66 bilhões em dívidas em setembro de 2023, abaixo dos US $ 4.16 bilhões do ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 591.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 3.07 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Mosaic?

De acordo com o último balanço relatado, a Mosaic tinha passivos de US $ 4.70 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.75 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$591.0m e US$1.78b de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 8,07 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Trata-se de uma montanha de alavancagem, mesmo em relação à sua gigantesca capitalização bolsista de 11,7 mil milhões de dólares. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Mosaic tem um baixo rácio dívida líquida/EBITDA de apenas 1,1. E o seu EBIT cobre as despesas com juros em 13,8 vezes. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. De facto, a graça salvadora da Mosaic é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT afundou 66% nos últimos doze meses. Quando se trata de pagar a dívida, a queda dos lucros não é mais útil do que os refrigerantes açucarados são para a saúde. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Mosaic de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Analisando os três anos mais recentes, a Mosaic registou um fluxo de caixa livre de 49% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Mosaic e o nível do passivo total pesam definitivamente sobre ela, na nossa opinião. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT com facilidade. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Mosaic está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Embora esse endividamento possa aumentar os rendimentos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Mosaic está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 1 deles é um pouco desagradável...

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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