É por isso que a Element Solutions (NYSE: ESI) tem uma carga significativa de dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Element Solutions Inc(NYSE:ESI) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a sua utilização da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não a pode pagar facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Element Solutions

Qual o nível de endividamento da Element Solutions?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Element Solutions tinha US $ 1.95 bilhão em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 309.2 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.64 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Element Solutions?

De acordo com o último balanço relatado, a Element Solutions tinha passivos de US $ 369.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.26 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$309,2 milhões e US$461,8 milhões de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,86 mil milhões.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Element Solutions tem uma capitalização de mercado de 5,99 mil milhões de dólares e, por isso, poderia provavelmente reforçar o seu balanço através do aumento de capital, se necessário. Mas é evidente que deveríamos definitivamente examinar de perto se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Element Solutions tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,8 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 5,4 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT da Element Solutions baixou 21% no ano passado. Se esse declínio continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Element Solutions para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é olhar para a proporção desse EBIT que é correspondido pelo fluxo de caixa livre efetivo. Ao longo dos últimos três anos, a Element Solutions registou um fluxo de caixa livre no valor de 89% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperaríamos. Isto coloca-a numa posição favorável para pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Element Solutions e a dívida líquida em relação ao EBITDA pesam definitivamente sobre ela, na nossa opinião. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com facilidade. Pensamos que a dívida da Element Solutions torna-a um pouco arriscada, depois de considerarmos os pontos de dados acima mencionados em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar os retornos do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco da dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, a Element Solutions tem 3 sinais de alerta (e 1 que não nos agrada muito) que achamos que deve conhecer.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido, hoje.

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