A Ecovyst (NYSE:ECVT) é um investimento arriscado?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Ecovyst Inc.(NYSE: ECVT) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Ecovyst

Qual o montante da dívida da Ecovyst?

O gráfico abaixo, no qual pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Ecovyst tinha US$867,0 milhões em dívida em março de 2024; aproximadamente o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 116,6 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 750,3 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Ecovyst?

De acordo com o último balanço relatado, a Ecovyst tinha passivos de US $ 107.5 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.01 bilhão com vencimento além de 12 meses. Por outro lado, tinha caixa de US$116,6 milhões e US$81,6 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 921,3 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$1.09b, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos ao uso da dívida pela Ecovyst. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora o rácio dívida/EBITDA da Ecovyst (3,9) sugira que a empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 2,1, o que sugere uma elevada alavancagem. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Mais preocupante é o facto de a Ecovyst ter visto o seu EBIT cair 5,7% nos últimos doze meses. Se continuar assim, o pagamento da dívida será como correr numa passadeira rolante - muito esforço para pouco progresso. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Ecovyst para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Ecovyst gerou um fluxo de tesouraria livre que ascendeu a uns robustos 95% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto permite-lhe pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

Na nossa opinião, a cobertura de juros e o rácio dívida líquida/EBITDA da Ecovyst pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Ecovyst está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 2 sinais de alerta para a Ecovyst (dos quais 1 não nos agrada muito!) que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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