A DuPont de Nemours (NYSE:DD) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a DuPont de Nemours, Inc.(NYSE:DD) tem dívidas. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da DuPont de Nemours

Qual é a dívida líquida da DuPont de Nemours?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a DuPont de Nemours tinha uma dívida de US $ 8.33 bilhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 11.9 bilhões em um ano. No entanto, ele tem US $ 1.34 bilhão em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 7.00 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da DuPont de Nemours?

Podemos ver no balanço mais recente que a DuPont de Nemours tinha passivos de US $ 3.69 bilhões vencendo dentro de um ano e passivos de US $ 10.8 bilhões vencendo além disso. Em compensação, tinha 1,34 mil milhões de dólares em caixa e 2,38 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 10,8 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a DuPont de Nemours tem uma enorme capitalização bolsista de US$30,4 mil milhões, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,4, a DuPont de Nemours utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E a atraente cobertura dos juros (EBIT de 7,3 vezes as despesas com juros) não contribui certamente para dissipar esta impressão. Infelizmente, o EBIT da DuPont de Nemours registou uma quebra de 13% nos últimos quatro trimestres. Se este tipo de declínio não for travado, a gestão da sua dívida será mais difícil do que vender gelados com sabor a brócolos por um preço mais elevado. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a DuPont de Nemours pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Considerando os últimos três anos, a DuPont de Nemours registou, de facto, uma saída de dinheiro, em geral. A dívida é normalmente mais cara, e quase sempre mais arriscada, nas mãos de uma empresa com um fluxo de caixa livre negativo. Os accionistas devem esperar uma melhoria.

A nossa opinião

Diríamos mesmo que a conversão do EBIT da DuPont de Nemours em fluxo de caixa livre foi dececionante. Mas, pelo menos, é bastante decente na cobertura das suas despesas de juros com o seu EBIT; isso é encorajador. De um modo geral, pensamos que é justo dizer que a DuPont de Nemours tem dívida suficiente para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso deve aumentar os retornos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos um sinal de alerta para a DuPont de Nemours que deve ser tido em conta.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.