A Schnitzer Steel Industries (NASDAQ:RDUS) está a usar demasiada dívida?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante ressaltar que a Schnitzer Steel Industries, Inc.(NASDAQ: RDUS) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Qual é o risco que a dívida traz?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Schnitzer Steel Industries

Qual é a dívida da Schnitzer Steel Industries?

Como você pode ver abaixo, a Schnitzer Steel Industries tinha US $ 243.7 milhões em dívidas, em agosto de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 7.20 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 236.6 milhões.

Quão forte é o balanço da Schnitzer Steel Industries?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Schnitzer Steel Industries tinha passivos de US $ 323.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 480.4 milhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$7,20 milhões e US$213,7 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$583,4 milhões.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$752,5 milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela Schnitzer Steel Industries. Se os seus credores exigirem que ela reforce o balanço, os accionistas provavelmente enfrentariam uma diluição severa.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o endividamento da Schnitzer Steel Industries seja de apenas 2,3, a sua cobertura de juros é realmente muito baixa, de 0,80. A principal razão para isso é o facto de as depreciações e amortizações serem tão elevadas. Embora as empresas se vangloriem muitas vezes de que estes encargos não são monetários, a maior parte das empresas deste tipo requerem investimentos contínuos (que não são contabilizados). É importante notar que o EBIT da Schnitzer Steel Industries caiu 93% nos últimos doze meses. Se esse declínio continuar, pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção de veganos. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Schnitzer Steel Industries pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Schnitzer Steel Industries ascendeu a 40% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Schnitzer Steel Industries deixou-nos hesitantes em relação à ação, e a sua taxa de crescimento do EBIT não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Dito isto, a sua capacidade de gerir a dívida, com base no seu EBITDA, não é assim tão preocupante. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Schnitzer Steel Industries constitui de facto um grande risco para a empresa. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Schnitzer Steel Industries apresenta 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento e 2 deles são um pouco preocupantes...

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento de caixa líquido.

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