Exame de saúde: Com que prudência a China Natural Resources (NASDAQ: CHNR) usa a dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a China Natural Resources, Inc.(NASDAQ:CHNR) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a China Natural Resources

Qual é a dívida líquida da China Natural Resources?

Como você pode ver abaixo, a China Natural Resources tinha CN¥ 72.5 milhões de dívidas, em junho de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, também tinha CN¥ 32.8 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de CN¥ 39.7 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da China Natural Resources?

Podemos ver no balanço mais recente que a China Natural Resources tinha passivos de CN¥ 325,9 milhões com vencimento dentro de um ano e passivos de CN¥ 75,3 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, a empresa tinha 32,8 milhões de ienes em caixa e 161,8 milhões de ienes em dívidas a receber que se venciam no prazo de um ano. Assim, o passivo é superior em 206,7 milhões de ienes à soma da tesouraria e dos créditos a curto prazo.

Este défice ensombra a empresa de 92,7 milhões de ienes, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida que devemos observar atentamente o seu balanço. Afinal de contas, a China Natural Resources necessitaria provavelmente de uma importante recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros da China Natural Resources que irão influenciar a forma como o balanço se irá manter no futuro. Por isso, quando se considera a dívida, vale definitivamente a pena olhar para a tendência dos lucros. Clique aqui para ver um instantâneo interativo.

No último ano, a China Natural Resources registou um prejuízo antes de juros e impostos e, na verdade, reduziu as suas receitas em 38%, para 16 milhões de ienes. Para ser franco, isso não é um bom presságio.

Advertência

Embora a queda das receitas da China Natural Resources seja tão reconfortante como um cobertor molhado, o prejuízo dos lucros antes de juros e impostos (EBIT) é ainda menos apelativo. De facto, perdeu uns consideráveis CN¥32m ao nível do EBIT. Quando olhamos para este facto, juntamente com o passivo significativo, não estamos particularmente confiantes em relação à empresa. Teria de melhorar rapidamente as suas operações para que nos interessássemos por ela. Não menos importante, porque teve um fluxo de caixa livre negativo de CN¥ 6,3 milhões nos últimos doze meses. Por isso, basta dizer que consideramos a ação arriscada. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A China Natural Resources está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 1 deles é um pouco preocupante...

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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