A Bioceres Crop Solutions (NASDAQ:BIOX) assume algum risco com a sua utilização da dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a Bioceres Crop Solutions Corp.(NASDAQ: BIOX) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer angariando capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço desfavorável. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Bioceres Crop Solutions

Qual é a dívida líquida da Bioceres Crop Solutions?

Como você pode ver abaixo, a Bioceres Crop Solutions tinha US $ 226.4 milhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 43.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 183.4 milhões.

Quão forte é o balanço da Bioceres Crop Solutions?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Bioceres Crop Solutions tinha passivos de US $ 311.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 175.4 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$43.0m e US$204.5m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$239,5 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Este défice não é assim tão mau porque a Bioceres Crop Solutions vale US$795,7 milhões e, portanto, provavelmente poderia levantar capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter os olhos abertos a indicações de que a sua dívida está a trazer demasiado risco.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Bioceres Crop Solutions de 3,3, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 1,8 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Por isso, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Ainda mais preocupante é o facto de a Bioceres Crop Solutions ter deixado o seu EBIT diminuir 9,0% no último ano. Se continuar assim, pagar a sua dívida será como correr numa passadeira rolante - muito esforço para pouco progresso. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Bioceres Crop Solutions para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Bioceres Crop Solutions registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam, sem dúvida, à espera de uma inversão dessa situação na devida altura, isso significa claramente que a sua utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a cobertura de juros da Bioceres Crop Solutions como o seu historial de conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Dito isto, a sua capacidade de gerir o passivo total não é assim tão preocupante. Somos bastante claros quando dizemos que consideramos a Bioceres Crop Solutions como sendo realmente bastante arriscada, em resultado da saúde do seu balanço. Por esta razão, somos bastante cautelosos em relação a esta ação e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Bioceres Crop Solutions tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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