Estas 4 medidas indicam que a Procter & Gamble (NYSE:PG) está a usar a dívida razoavelmente bem

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Procter & Gamble Company(NYSE:PG) recorre à dívida. Mas a questão mais importante é: qual o risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Procter & Gamble

Qual é a dívida líquida da Procter & Gamble?

Como você pode ver abaixo, a Procter & Gamble tinha US $ 32.0 bilhões de dívida em março de 2024, abaixo dos US $ 36.6 bilhões do ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 6.83 bilhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 25.2 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Procter & Gamble?

Podemos ver no balanço mais recente que a Procter & Gamble tinha passivos de US $ 32.3 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 36.9 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, dispunha de uma tesouraria de 6,83 mil milhões de dólares e de 6,12 mil milhões de dólares de créditos a vencer no prazo de um ano. Assim, os seus passivos totalizam 56,3 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Uma vez que as acções da Procter & Gamble cotadas em bolsa valem um impressionante total de 380,7 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Procter & Gamble tem um baixo rácio de dívida líquida sobre o EBITDA de apenas 1,0. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 46,2 vezes superior. Assim, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Também é positivo o facto de a Procter & Gamble ter aumentado o seu EBIT em 15% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Procter & Gamble pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Procter & Gamble produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 72% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

O nosso ponto de vista

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da Procter & Gamble implica que tem vantagem sobre a sua dívida. E as boas notícias não ficam por aqui, uma vez que a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também apoia essa impressão! Olhando para o quadro geral, pensamos que a utilização da dívida pela Procter & Gamble parece bastante razoável e não estamos preocupados com isso. Embora o endividamento acarrete riscos, quando utilizado de forma sensata pode também proporcionar uma maior rendibilidade do capital próprio. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Procter & Gamble apresenta 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos, que deve conhecer...

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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