A MultiPlan (NYSE:MPLN) tem um balanço um pouco tenso

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a MultiPlan Corporation(NYSE:MPLN) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Por que é que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente do MultiPlan

Qual é a dívida da MultiPlan?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que o MultiPlan tinha uma dívida de US $ 4.56 bilhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 4.76 bilhões em um ano. A dívida líquida é praticamente a mesma, já que a empresa não tem muito dinheiro.

Quão forte é o balanço patrimonial da MultiPlan?

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que o MultiPlan tinha passivos de US $ 166.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.09 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$73,4 milhões, bem como contas a receber no valor de US$76,6 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$5,11 mil milhões superior à sua tesouraria e contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 702,4 milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final das contas, a MultiPlan provavelmente precisaria de uma grande recapitalização se seus credores exigissem o pagamento.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma fraca cobertura de juros de 0,53 vezes e um rácio de dívida líquida sobre EBITDA perturbadoramente elevado de 7,6 atingiram a nossa confiança na MultiPlan como um murro duplo no estômago. Isto significa que consideramos que a empresa tem um elevado nível de endividamento. Pior ainda, a MultiPlan viu o seu EBIT afundar-se 49% nos últimos 12 meses. Se os resultados continuarem a seguir essa trajetória, pagar essa dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que irão determinar a capacidade da MultiPlan para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a MultiPlan produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 73% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a taxa de crescimento do EBIT da MultiPlan como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. Devemos também referir que as empresas do sector dos serviços de saúde, como a MultiPlan, utilizam habitualmente a dívida sem problemas. Somos bastante claros quando dizemos que consideramos a MultiPlan realmente bastante arriscada, em resultado da saúde do seu balanço. Por esta razão, somos bastante cautelosos em relação a esta ação e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a MultiPlan (1 é significativo!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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