Eis porque é que a Baxter International (NYSE:BAX) tem uma carga de dívida significativa

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Portanto, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Constatamos que a Baxter International Inc.(NYSE:BAX) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Que risco traz a dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Baxter International

Qual o nível de endividamento da Baxter International?

O gráfico abaixo, no qual pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Baxter International tinha US$ 16,5 bilhões em dívidas em setembro de 2023; aproximadamente o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 5.79 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 10.7 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Baxter International

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Baxter International tinha passivos de US $ 6.21 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 16.3 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de liquidez no valor de 5,79 mil milhões de dólares, bem como de contas a receber no valor de 2,56 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 14,1 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de US$19,7 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela Baxter International. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma forte diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida da Baxter International é 3,5 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as despesas com juros 3,7 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Felizmente, a Baxter International aumentou o seu EBIT em 2,4% no último ano, diminuindo lentamente a sua dívida em relação aos lucros. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Baxter International para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os três anos mais recentes, a Baxter International registou um fluxo de caixa livre no valor de 58% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Embora a cobertura de juros da Baxter International nos torne cautelosos, o seu historial de gestão da dívida, com base no seu EBITDA, não é melhor. Mas não é assim tão mau na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. De notar igualmente que as empresas do sector do equipamento médico, como a Baxter International, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Consideramos que o endividamento da Baxter International torna-a um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de endividamento. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para a Baxter International (1 é potencialmente grave!) que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, então consulte a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria sem demora.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para a equipa editorial (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de natureza geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.