O TransMedics Group (NASDAQ: TMDX) está usando muita dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que o TransMedics Group, Inc.(NASDAQ: TMDX) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para o TransMedics Group

Qual é a dívida do TransMedics Group?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 o TransMedics Group tinha uma dívida de US $ 506,2 milhões, acima dos US $ 58,7 milhões em um ano. No entanto, ele tem US $ 394.8 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 111.4 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial do TransMedics Group?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que o TransMedics Group tinha passivos de US $ 54.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 513.9 milhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$394,8 milhões e US$63,6 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 110,5 milhões de USD.

É claro que o TransMedics Group tem uma capitalização de mercado de US$ 3,05 bilhões, portanto, esses passivos são provavelmente administráveis. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar ao longo do tempo.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Acontece que o TransMedics Group tem um rácio dívida líquida/EBITDA bastante preocupante de 12,9, mas uma cobertura de juros muito forte de 1k. Portanto, ou tem acesso a dívida de longo prazo muito barata ou as despesas com juros vão aumentar! De notar que o TransMedics Group registou uma perda ao nível do EBIT, no ano passado, mas melhorou esse valor para um EBIT positivo de 485 mil dólares nos últimos doze meses. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se o TransMedics Group pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. No último ano, o TransMedics Group registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação na devida altura, isto significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

Nem a capacidade do TransMedics Group de converter o EBIT em fluxo de caixa livre, nem a sua dívida líquida em relação ao EBITDA nos deram confiança na sua capacidade de contrair mais dívida. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de cobrir facilmente as suas despesas de juros com o seu EBIT. É também de salientar que o TransMedics Group pertence ao sector dos equipamentos médicos, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Olhando para todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que o TransMedics Group é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a que devemos estar atentos. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. O TransMedics Group apresenta 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos, que deve conhecer...

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