O DocGo (NASDAQ: DCGO) tem um balanço saudável?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a DocGo Inc.(NASDAQ:DCGO) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual é o risco da dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não a consegue pagar facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

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Qual é o nível de endividamento da DocGo?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a DocGo tinha US $ 2,74 milhões em dívidas em setembro de 2023, abaixo dos US $ 3,16 milhões, um ano antes. Mas, por outro lado, também tem US $ 52.9 milhões em dinheiro, levando a uma posição de caixa líquido de US $ 50.2 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da DocGo?

Podemos ver no balanço mais recente que o DocGo tinha passivos de US $ 113.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 15.2 milhões com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$52,9 milhões em caixa e US$207,3 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, na realidade, tem mais US$132,0 milhões de activos líquidos do que o total do passivo.

Este excedente de liquidez sugere que o balanço da DocGo pode aguentar um golpe tão bem como a cabeça do Homer Simpson aguenta um murro. Nesta perspetiva, os credores devem sentir-se tão seguros como a amada de um mestre de karaté de cinturão negro. Em suma, o facto de a DocGo ter mais dinheiro do que dívida é, sem dúvida, uma boa indicação de que pode gerir a sua dívida com segurança.

De facto, a graça salvadora da DocGo é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT caiu 86% nos últimos doze meses. Quando uma empresa vê os seus ganhos afundarem, pode por vezes ver as suas relações com os seus credores azedarem. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da DocGo para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. A DocGo pode ter liquidez líquida no balanço, mas não deixa de ser interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso influenciará tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Durante os últimos dois anos, a DocGo gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão dessa situação, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

Resumindo

Embora seja sempre sensato investigar a dívida de uma empresa, neste caso, a DocGo tem 50,2 milhões de dólares em dinheiro líquido e um balanço com bom aspeto. Por isso, não estamos preocupados com a utilização da dívida da DocGo. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A DocGo apresenta três sinais de alerta na nossa análise de investimento e um deles não nos agrada muito...

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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