A PepsiCo (NASDAQ:PEP) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a PepsiCo, Inc.(NASDAQ:PEP) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que a dívida pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da PepsiCo

Qual o montante de dívida da PepsiCo?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a PepsiCo tinha US $ 44,1 bilhões em dívidas, acima dos US $ 39,1 bilhões de um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 10.0 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 34.1 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da PepsiCo?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a PepsiCo tinha passivos de US $ 31.6 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 50.2 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, a PepsiCo dispunha de uma liquidez de 10,0 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 10,8 mil milhões de dólares com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$61,0 mil milhões superior à sua tesouraria e aos créditos a curto prazo, em conjunto.

Este défice não é assim tão mau, porque a PepsiCo tem um valor enorme de 242,5 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se fosse necessário. Mas é evidente que deveríamos examinar atentamente se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelo seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

O rácio dívida líquida/EBITDA da PepsiCo de cerca de 2,1 sugere uma utilização moderada da dívida. E a sua forte cobertura de juros, de 15,8 vezes, deixa-nos ainda mais confortáveis. Se a PepsiCo conseguir manter o crescimento do EBIT à taxa de 10% registada no ano passado, será mais fácil gerir o endividamento. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da PepsiCo para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos três anos mais recentes, a PepsiCo registou um fluxo de caixa livre no valor de 55% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da PepsiCo implica que a empresa está em vantagem relativamente à sua dívida. E a sua taxa de crescimento do EBIT também é boa. Tendo tudo isto em conta, parece que a PepsiCo pode lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade do capital próprio, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre o endividamento. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a PepsiCo que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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