O Bristow Group (NYSE:VTOL) tem um balanço um pouco tenso

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como acontece com muitas outras empresas , o Bristow Group Inc.(NYSE:VTOL) recorre à dívida. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Qual é o risco da dívida?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise do Bristow Group

Quanta dívida tem o Bristow Group?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 o Bristow Group tinha uma dívida de US $ 548,1 milhões, acima dos US $ 511,4 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 180,3 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 367,8 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial do Bristow Group?

Podemos ver no balanço mais recente que o Bristow Group tinha passivos de US $ 309.8 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 804.3 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$180,3 milhões em caixa e US$234,6 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$699,2 milhões.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$ 768,8 milhões. Se os seus credores exigirem que o balanço seja reforçado, os accionistas enfrentariam provavelmente uma grave diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o rácio da dívida em relação ao EBITDA do Bristow Group (2,6) sugira que este utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 1,7, o que sugere uma elevada alavancagem. Aparentemente, a empresa incorre em elevados encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez o seu endividamento seja mais pesado do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é, sem dúvida, uma medida generosa dos lucros. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. Pior ainda, o EBIT do Bristow Group registou uma descida de 98% no último ano. Se os resultados continuarem a ser assim a longo prazo, não há qualquer hipótese de pagar a dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do Bristow Group para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o Bristow Group quase não registou um fluxo de caixa livre positivo, no total. Embora muitas empresas operem no limiar de rentabilidade, preferimos ver um fluxo de caixa livre substancial, especialmente se a empresa já estiver morta.

O nosso ponto de vista

À primeira vista, a cobertura de juros do Bristow Group deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua taxa de crescimento do EBIT não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Dito isto, a sua capacidade de gerir a dívida, com base no seu EBITDA, não é assim tão preocupante. Tendo em conta os dados discutidos, pensamos que o Bristow Group tem demasiada dívida. Este tipo de risco é aceitável para algumas pessoas, mas não nos parece que seja o ideal. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos um sinal de alerta para o Bristow Group que deve ser tido em conta.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido, hoje.

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