É uma história de risco versus recompensa com a Halliburton Company (NYSE:HAL)

Com um rácio preço/lucro (ou "P/E") de 12,7x, a Halliburton Company(NYSE:HAL) pode estar a enviar sinais de alta neste momento, dado que quase metade de todas as empresas nos Estados Unidos têm rácios P/E superiores a 18x e mesmo P/E's superiores a 32x não são invulgares. No entanto, o P/E pode ser baixo por uma razão e requer uma investigação mais aprofundada para determinar se é justificado.

Os últimos tempos têm sido agradáveis para a Halliburton, uma vez que os seus ganhos têm aumentado apesar de os ganhos do mercado estarem a regredir. Uma possibilidade é que o P/E seja baixo porque os investidores pensam que os lucros da empresa vão cair em breve como os de todos os outros. Se não for esse o caso, os actuais accionistas têm razões para estarem bastante optimistas quanto ao rumo futuro do preço das acções.

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O que é que as métricas de crescimento nos dizem sobre o baixo P/E?

O rácio P/E da Halliburton seria típico de uma empresa que só se espera que apresente um crescimento limitado e, sobretudo, um desempenho pior do que o do mercado.

Retrospetivamente, o último ano proporcionou um ganho excecional de 34% para o resultado final da empresa. No entanto, o último período de três anos não foi tão bom em termos agregados, uma vez que não conseguiu registar qualquer crescimento. Por conseguinte, é justo dizer que o crescimento dos lucros tem sido inconsistente nos últimos tempos para a empresa.

Quanto às perspectivas, os próximos três anos deverão gerar um crescimento de 12% por ano, segundo as estimativas dos analistas que acompanham a empresa. Este crescimento é semelhante ao crescimento anual de 10% previsto para o mercado em geral.

Com esta informação, achamos estranho que a Halliburton esteja a negociar a um P/E inferior ao do mercado. É possível que a maioria dos investidores não esteja convencida de que a empresa possa atingir as expectativas de crescimento futuro.

O que podemos aprender com o P/E da Halliburton?

Geralmente, a nossa preferência é limitar a utilização do rácio preço/lucro para estabelecer o que o mercado pensa sobre a saúde geral de uma empresa.

Estabelecemos que a Halliburton negoceia atualmente com um P/E inferior ao esperado, uma vez que a sua previsão de crescimento está em linha com o mercado em geral. Quando vemos uma perspetiva de ganhos médios com um crescimento semelhante ao do mercado, assumimos que os riscos potenciais são o que pode estar a pressionar o rácio P/E. Pelo menos o risco de uma queda de preços parece ser moderado, mas os investidores parecem pensar que os lucros futuros poderão registar alguma volatilidade.

Há que pensar sempre nos riscos. Neste caso, detectámos dois sinais de alerta para a Halliburton que devem ser tidos em conta.

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