A Golar LNG (NASDAQ:GLNG) é um investimento arriscado?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Notamos que a Golar LNG Limited(NASDAQ:GLNG) tem dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com fluxo de caixa livre, quer angariando capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os seus accionistas a um preço de acções barato simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o nível de endividamento de uma empresa é analisar a sua tesouraria e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Golar LNG

Qual o montante da dívida da Golar LNG?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Golar LNG tinha uma dívida de US $ 763,2 milhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 835,0 milhões em um ano. No entanto, como possui uma reserva de caixa de US $ 729,4 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 33,8 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Golar LNG?

Analisando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Golar LNG tinha passivos de US $ 454.9 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 916.1 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$729,4 milhões em caixa e US$44,6 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, o passivo totaliza US$597,1 milhões a mais do que o caixa e os recebíveis de curto prazo combinados.

A Golar LNG tem uma capitalização de mercado de US$2,20b, por isso poderia muito provavelmente levantar dinheiro para melhorar o seu balanço, se fosse necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Golar LNG tem um baixo rácio de dívida em relação ao EBITDA de apenas 0,35. E, notavelmente, apesar de ter dívida líquida, recebeu mais juros nos últimos doze meses do que teve de pagar. Por isso, é justo dizer que consegue lidar com a dívida como um bom chef de teppanyaki lida com a cozinha. De facto, a graça salvadora da Golar LNG é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT caiu 93% nos últimos doze meses. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderá eventualmente tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Golar LNG pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Considerando os últimos três anos, a Golar LNG registou, de facto, uma saída de caixa, em termos globais. A dívida é normalmente mais cara, e quase sempre mais arriscada, nas mãos de uma empresa com um fluxo de tesouraria livre negativo. Os accionistas devem esperar uma melhoria.

A nossa opinião

Embora a taxa de crescimento do EBIT da Golar LNG nos deixe nervosos. Por exemplo, a sua cobertura de juros e a dívida líquida em relação ao EBITDA dão-nos alguma confiança na sua capacidade de gerir a dívida. Tendo em conta os factores acima mencionados, pensamos que a dívida da Golar LNG apresenta alguns riscos para o negócio. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos dois sinais de alerta para a Golar LNG (um dos quais é significativo!) que deve conhecer.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento de tesouraria líquida.

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