A Carnival Corporation & (NYSE:CCL) está a usar demasiada dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Carnival Corporation & plc(NYSE:CCL) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Consulte a nossa análise mais recente da Carnival Corporation &

Qual é a dívida líquida da Carnival Corporation &?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Carnival Corporation & tinha US $ 30.6 bilhões de dívida em novembro de 2023, abaixo dos US $ 34.5 bilhões, um ano antes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 2.42 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 28.2 bilhões.

Quão forte é o balanço da Carnival Corporation &?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Carnival Corporation & tinha passivos de US $ 11.5 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 30.8 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$2,42 mil milhões e US$850,0 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza US$39,0 mil milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 20,5 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Carnival Corporation & provavelmente precisaria de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Os accionistas da Carnival Corporation & enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (6,5) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 1,1 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. No entanto, o lado positivo foi o facto de a Carnival Corporation & ter conseguido um EBIT positivo de 1,9 mil milhões de dólares nos últimos doze meses, uma melhoria em relação ao prejuízo do ano anterior. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da Carnival Corporation & de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus resultados antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. Durante o ano mais recente, a Carnival Corporation & registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 51% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Carnival Corporation & deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre não é assim tão má. Deixámos bem claro que consideramos a Carnival Corporation & como sendo realmente bastante arriscada, em resultado da saúde do seu balanço. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Um exemplo: Detectámos um sinal de alerta para a Carnival Corporation que deve ser tido em conta.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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