A Light & Wonder (NASDAQ:LNW) tem um balanço um pouco tenso

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a Light & Wonder, Inc.(NASDAQ:LNW) recorre ao endividamento. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Por que é que a dívida traz riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere razoavelmente bem a sua dívida - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente para a Light & Wonder

Qual é a dívida da Light & Wonder?

Como você pode ver abaixo, a Light & Wonder tinha US $ 3.88 bilhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 891.0 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.99 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Light & Wonder?

Podemos ver no balanço mais recente que a Light & Wonder tinha passivos de US $ 619.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 4.12 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$891.0m em caixa e US$497.0m em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$3,35 mil milhões.

A Light & Wonder tem uma capitalização bolsista de 7,21 mil milhões de dólares, pelo que, se necessário, poderia muito provavelmente angariar fundos para melhorar o seu balanço. Mas é claro que devemos definitivamente examinar de perto se ela pode administrar sua dívida sem diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Light & Wonder de 3,3, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 2,1 vezes é um sinal de alavancagem elevada. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos retornos para os accionistas, ultimamente. A boa notícia é que a Light & Wonder aumentou o seu EBIT em 59% nos últimos doze meses. Tal como o abraço amoroso de uma mãe a um recém-nascido, este tipo de crescimento aumenta a resiliência, colocando a empresa numa posição mais forte para gerir a sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Light & Wonder pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, precisamos claramente de verificar se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Olhando para os três anos mais recentes, a Light & Wonder registou um fluxo de caixa livre de 25% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

A cobertura de juros e o rácio dívida líquida/EBITDA da Light & Wonder pesam definitivamente na nossa opinião. Mas a sua taxa de crescimento do EBIT conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Analisando todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que a Light & Wonder é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a que devemos estar atentos. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos dois sinais de alerta para a Light & Wonder (um dos quais é um pouco desagradável!) que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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