O que o ganho de 54% no preço das acções da Wolverine World Wide, Inc. (NYSE:WWW) não lhe está a dizer

As acções da Wolverine World Wide, Inc.(NYSE:WWW) continuaram a sua dinâmica recente com um ganho de 54% só no último mês. Infelizmente, os ganhos do último mês pouco fizeram para corrigir as perdas do último ano, com as acções ainda a caírem 12% durante esse tempo.

Embora o seu preço tenha subido, ainda não são muitos os que pensam que o rácio preço/vendas (ou "P/S") da Wolverine World Wide de 0,6x vale a pena mencionar quando o P/S mediano na indústria de luxo dos Estados Unidos é semelhante, cerca de 0,7x. Embora isto possa não suscitar quaisquer dúvidas, se o rácio P/S não for justificado, os investidores podem estar a perder uma oportunidade potencial ou a ignorar uma desilusão iminente.

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Como é que a Wolverine World Wide se tem comportado

A Wolverine World Wide não tem tido um bom desempenho recentemente, uma vez que o declínio das suas receitas se compara mal com outras empresas, que registaram um crescimento médio das suas receitas. Uma possibilidade é que o rácio P/S seja moderado porque os investidores pensam que este fraco desempenho das receitas vai mudar. É de esperar que assim seja, caso contrário, estaremos a pagar um preço relativamente elevado por uma empresa com este tipo de perfil de crescimento.

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O que é que os indicadores de crescimento das receitas nos dizem sobre o P/S?

Há um pressuposto inerente de que uma empresa deve estar a corresponder à indústria para que rácios P/S como os da Wolverine World Wide sejam considerados razoáveis.

Ao revisar o último ano de finanças, ficamos desanimados ao ver que as receitas da empresa caíram 24%. Apesar disso, as receitas conseguiram aumentar uns práticos 9,4% no total em relação a três anos atrás, graças ao período anterior de crescimento. Assim, podemos começar por confirmar que a empresa tem feito um bom trabalho no aumento das receitas ao longo desse tempo, apesar de ter tido alguns percalços pelo caminho.

Quanto às perspectivas, o próximo ano deverá trazer retornos reduzidos, com as receitas a diminuírem 14%, de acordo com as estimativas dos oito analistas que acompanham a empresa. Entretanto, prevê-se que a indústria em geral registe um crescimento de 5,3%, o que constitui um quadro pouco animador.

Tendo isto em consideração, pensamos que não faz sentido que o P/S da Wolverine World Wide esteja a aproximar-se dos seus pares do sector. Aparentemente, muitos investidores da empresa rejeitam o pessimismo da coorte de analistas e não estão dispostos a abandonar as suas acções neste momento. Só os mais ousados assumiriam que estes preços são sustentáveis, uma vez que a diminuição das receitas acabará por afetar o preço das acções.

Conclusão sobre o P/S da Wolverine World Wide

A Wolverine World Wide parece estar de volta às boas graças a um sólido salto de preço que coloca o seu P/S em linha com o de outras empresas do sector. Diríamos que o poder do rácio preço/vendas não é principalmente um instrumento de avaliação, mas sim uma forma de avaliar o sentimento atual dos investidores e as expectativas futuras.

Parece que a Wolverine World Wide está atualmente a negociar com um P/S superior ao esperado para uma empresa cujas receitas deverão diminuir. Tendo isto em conta, não nos parece que o P/S atual se justifique, uma vez que é pouco provável que a diminuição das receitas sustente um sentimento mais positivo durante muito tempo. Se considerarmos as perspectivas de receitas, o P/S parece indicar que os potenciais investidores podem estar a pagar um prémio pelas acções.

Deve-se sempre pensar nos riscos. Neste caso, detectámos dois sinais de alerta para a Wolverine World Wide que devem ser tidos em conta, e um deles não pode ser ignorado.

É importante procurar uma grande empresa e não apenas a primeira ideia que encontrar. Por isso, se o crescimento da rentabilidade se alinha com a sua ideia de uma grande empresa, dê uma vista de olhos a esta lista gratuita de empresas interessantes com um forte crescimento recente dos lucros (e um P/E baixo).

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