Pensamos que a PVH (NYSE:PVH) pode manter-se à altura da sua dívida

Warren Buffett disse: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a PVH Corp.(NYSE:PVH) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da PVH

Qual é a dívida da PVH?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a PVH tinha US $ 2.17 bilhões em dívidas em fevereiro de 2024, abaixo dos US $ 2.34 bilhões, um ano antes. No entanto, também tinha US $ 707.6 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 1.46 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da PVH?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a PVH tinha passivos de US $ 2.77 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.28 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$707,6 milhões em dinheiro e US$807,2 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$4,54 mil milhões.

Trata-se de uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização bolsista de 6,28 mil milhões de dólares. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura dos juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da PVH é apenas 1,2 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 10,6 vezes superior. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Felizmente, a PVH aumentou o seu EBIT em 3,8% no último ano, fazendo com que a carga da dívida pareça ainda mais controlável. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a PVH pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da PVH ascendeu a 46% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

O nosso ponto de vista

No que se refere ao balanço, o ponto positivo da PVH é o facto de parecer ser capaz de cobrir as despesas com juros com os seus resultados operacionais. Mas os outros factores que referimos acima não são tão encorajadores. Por exemplo, parece que a PVH tem de se esforçar um pouco para gerir o seu passivo total. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da PVH. Embora a dívida tenha o seu lado positivo em termos de rendimentos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar a forma como os níveis de dívida podem tornar as acções mais arriscadas. É claro que não recusaríamos a confiança extra que ganharíamos se soubéssemos que os membros da PVH têm comprado acções: se estiver na mesma sintonia, pode descobrir se os membros da PVH estão a comprar clicando neste link.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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