A Hovnanian Enterprises (NYSE:HOV) tem um balanço um pouco tenso

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Hovnanian Enterprises, Inc.(NYSE:HOV) tem dívidas. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Hovnanian Enterprises

Qual o nível de endividamento da Hovnanian Enterprises?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Hovnanian Enterprises tinha US $ 1.25 bilhão em dívidas em outubro de 2023, abaixo dos US $ 1.39 bilhão, um ano antes. Por outro lado, tem US $ 434.1 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 819.7 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Hovnanian Enterprises?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Hovnanian Enterprises tinha passivos de US $ 537.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.37 bilhão com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$ 434,1 milhões, bem como contas a receber no valor de US$ 28,0 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$1,45 mil milhões.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista de 1,02 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar os seus passivos através do aumento de capital ao preço atual das acções.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura dos juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida da Hovnanian Enterprises é 2,9 vezes o seu EBITDA, e o seu EBIT cobre as despesas com juros 5,1 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT da Hovnanian Enterprises diminuiu 23% no ano passado. Se essa tendência de ganhos se mantiver, pagar a dívida será tão fácil como levar gatos para uma montanha russa. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros da Hovnanian Enterprises que vão influenciar a forma como o balanço se vai manter no futuro. Por isso, se estiver interessado em saber mais sobre os seus ganhos, talvez valha a pena consultar este gráfico da sua tendência de ganhos a longo prazo.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Hovnanian Enterprises produziu um robusto fluxo de caixa livre equivalente a 78% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto o nível de passivo total da Hovnanian Enterprises como o seu historial de (não) crescimento do EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Olhando para o quadro geral, parece-nos claro que a utilização da dívida pela Hovnanian Enterprises está a criar riscos para a empresa. Se tudo correr bem, isso pode compensar, mas o lado negativo desta dívida é um maior risco de perdas permanentes. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Hovnanian Enterprises está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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