A Funko (NASDAQ:FNKO) está a utilizar a dívida de forma sensata?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a Funko, Inc.(NASDAQ: FNKO) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o montante da dívida de uma empresa é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Funko

Qual o montante da dívida da Funko?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em setembro de 2023 a Funko tinha US $ 299.5 milhões em dívidas, um aumento de US $ 250.2 milhões em um ano. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 31.9 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 267.6 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Funko?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Funko tinha passivos de US $ 421.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 215.5 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$31,9 milhões e US$166,9 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 438,5 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista da empresa, de 345,1 milhões de USD, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse obrigada a pagar o seu passivo através da mobilização de capital ao preço atual das acções. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Funko para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiveres concentrado no futuro, podes consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

No ano passado, a Funko registou um prejuízo antes de juros e impostos e, na verdade, reduziu as suas receitas em 14%, para 1,1 mil milhões de dólares. Não é o que gostaríamos de ver.

Advertência

Embora a queda das receitas da Funko seja tão reconfortante como um cobertor molhado, é indiscutível que o seu prejuízo em termos de resultados antes de juros e impostos (EBIT) é ainda menos apelativo. O seu prejuízo EBIT foi de 80 milhões de dólares. Considerando isso, juntamente com os passivos mencionados acima, ficamos nervosos com a empresa. A empresa precisaria de melhorar rapidamente as suas operações para que nos interessássemos por ela. Não menos importante, porque teve um fluxo de caixa livre negativo de US$ 21 milhões nos últimos doze meses. Por isso, basta dizer que consideramos a ação arriscada. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 3 sinais de alerta para a Funko (1 não nos agrada muito!) que deve ter em conta antes de investir aqui.

No fim de contas, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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