A ASGN (NYSE:ASGN) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a ASGN Incorporated(NYSE:ASGN) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os seus accionistas a um preço baixo, simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o nível de endividamento de uma empresa é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da ASGN

Qual o montante de dívida da ASGN?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a ASGN tinha US $ 1,04 bilhão em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 175,9 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 865,7 milhões.

Um olhar sobre os passivos da ASGN

De acordo com o último balanço relatado, a ASGN tinha passivos de US $ 394.1 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.26 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$175,9m, bem como contas a receber avaliadas em US$741,5m com vencimento dentro de 12 meses. Assim, tem passivos que totalizam US$735,1 milhões mais do que o seu dinheiro e recebíveis de curto prazo, combinados.

É claro que a ASGN tem uma capitalização de mercado de US$ 4,60 bilhões, então esses passivos são provavelmente administráveis. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Medimos a carga de endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro observando sua dívida líquida dividida por seu lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da ASGN situa-se num valor muito razoável de 1,9 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 5,5 vezes no ano passado. Embora estes números não nos alarmem, vale a pena notar que o custo da dívida da empresa está a ter um impacto real. A má notícia é que a ASGN viu o seu EBIT diminuir 11% no último ano. Se este tipo de declínio não for travado, a gestão da sua dívida será mais difícil do que vender gelado com sabor a brócolos por um prémio. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a ASGN pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a ASGN produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 75% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Esta liquidez significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo da ASGN é o facto de parecer ser capaz de converter o EBIT em fluxo de caixa livre com confiança. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Por exemplo, a sua taxa de crescimento do EBIT deixa-nos um pouco nervosos quanto à sua dívida. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a ASGN está a gerir bastante bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Um exemplo: Detectámos dois sinais de alerta para a ASGN que devem ser tidos em conta.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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