O MDU Resources Group (NYSE:MDU) assume algum risco com a sua utilização da dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a MDU Resources Group, Inc.(NYSE:MDU) tem dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o montante da dívida de uma empresa é analisar a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para MDU Resources Group

Qual é a dívida do MDU Resources Group?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que o MDU Resources Group tinha uma dívida de US $ 2.65 bilhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 3.09 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 284.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.36 bilhões.

Uma olhada nos passivos do Grupo de Recursos MDU

De acordo com o último balanço relatado, o MDU Resources Group tinha passivos de US $ 1.17 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.94 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$284.0m em caixa e US$893.0m em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Portanto, tem um passivo total de US$3.93b maior do que o seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Dado que este défice é, na verdade, superior à capitalização bolsista da empresa de 3,90 mil milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento do MDU Resources Group, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar o seu passivo através de um aumento de capital ao preço atual das acções.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida do MDU Resources Group situa-se a um nível muito razoável de 2,5 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 4,4 vezes no ano passado. Embora estes números não nos alarmem, é de notar que o custo da dívida da empresa está a ter um impacto real. É importante salientar que o MDU Resources Group aumentou o seu EBIT em 75% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará o controlo da sua dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se o MDU Resources Group pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o MDU Resources Group registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Analisando a tentativa do MDU Resources Group de converter o EBIT em fluxo de caixa livre, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo lado positivo, a taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. Olhando para o balanço e tendo em conta todos estes factores, acreditamos que a dívida está a tornar as acções do MDU Resources Group um pouco arriscadas. Há quem goste desse tipo de risco, mas nós estamos conscientes dos perigos potenciais e, por isso, preferíamos que o endividamento fosse menor. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. O MDU Resources Group apresenta 4 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 2 deles são preocupantes...

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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