A Builders FirstSource (NYSE:BLDR) está a usar demasiada dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a Builders FirstSource, Inc.(NYSE: BLDR) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Por que a dívida traz risco?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da Builders FirstSource

Qual é a dívida da Builders FirstSource?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Builders FirstSource tinha US $ 3.18 bilhões em dívidas, ante US $ 2.98 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 66.2 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 3.11 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Builders FirstSource?

Podemos ver no balanço mais recente que a Builders FirstSource tinha passivos de US $ 1.86 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.90 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de uma liquidez de 66,2 milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 1,89 mil milhões de dólares a vencer no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$3,81 mil milhões superior à sua tesouraria e às contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Uma vez que as acções da Builders FirstSource, cotadas em bolsa, valem um impressionante total de 24,5 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos certamente aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da Builders FirstSource é apenas 1,1 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros 11,3 vezes mais. Assim, poder-se-ia argumentar que a empresa não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. É bom que a carga da Builders FirstSource não seja demasiado pesada, porque o seu EBIT baixou 42% no último ano. Quando uma empresa vê os seus ganhos afundarem-se, pode por vezes ver as suas relações com os seus credores azedarem. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da Builders FirstSource de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Builders FirstSource registou um fluxo de caixa livre no valor de 79% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Com base no que vimos, a Builders FirstSource não está a ter uma vida fácil, dada a sua taxa de crescimento do EBIT, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para sermos optimistas. Não há dúvida de que a sua capacidade de converter o EBIT em fluxo de caixa livre é bastante evidente. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a Builders FirstSource está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Esteja ciente de que Builders FirstSource está mostrando 1 sinal de alerta em nossa análise de investimento, você deve saber sobre ...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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