A Northwest Pipe (NASDAQ: NWPX) é um investimento arriscado?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Northwest Pipe Company(NASDAQ:NWPX) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Que risco traz a dívida?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Northwest Pipe

Qual o montante da dívida da Northwest Pipe?

A imagem abaixo, que você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em março de 2024 a Northwest Pipe tinha uma dívida de US $ 100,6 milhões, acima dos US $ 73,4 milhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 4.62 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 96.0 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Northwest Pipe?

Podemos ver no balanço mais recente que a Northwest Pipe tinha passivos de US $ 83.3 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 195.4 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, ela tinha caixa de US$ 4,62 milhões e US$ 188,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam US$86,0 milhões a mais do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber de curto prazo.

Embora isso possa parecer muito, não é tão ruim, já que a Northwest Pipe tem uma capitalização de mercado de US$ 359,0 milhões e, portanto, provavelmente poderia fortalecer seu balanço levantando capital, se necessário. Mas é claro que devemos definitivamente examinar de perto se ela pode gerir a sua dívida sem diluição.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

O endividamento líquido da Northwest Pipe de 1,8 vezes o EBITDA sugere uma utilização correcta da dívida. E o facto de o EBIT dos últimos doze meses ser 7,6 vezes superior às despesas com juros está em harmonia com esse tema. Infelizmente, o EBIT da Northwest Pipe registou uma quebra de 15% nos últimos quatro trimestres. Se este tipo de declínio não for travado, então a gestão da sua dívida será mais difícil do que vender gelado com sabor a brócolos por um prémio. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Northwest Pipe pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Tendo em conta os últimos três anos, a Northwest Pipe registou, de facto, uma saída de caixa. A dívida é normalmente mais cara, e quase sempre mais arriscada, nas mãos de uma empresa com um fluxo de tesouraria livre negativo. Os accionistas devem esperar uma melhoria.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a taxa de crescimento do EBIT da Northwest Pipe como o seu historial de conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a sua cobertura de juros é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Olhando para o balanço e tendo em conta todos estes factores, acreditamos que a dívida está a tornar as acções da Northwest Pipe um pouco arriscadas. Isso não é necessariamente mau, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. Ao longo do tempo, os preços das acções tendem a acompanhar os lucros por ação, por isso, se estiver interessado na Northwest Pipe, pode querer clicar aqui para ver um gráfico interativo do histórico dos seus lucros por ação.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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