É por isso que a Adient (NYSE: ADNT) tem uma carga de dívida significativa

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a Adient plc(NYSE:ADNT) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Qual é o risco da dívida?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, fica à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo ao considerar os níveis de dívida de uma empresa é considerar seu caixa e dívida juntos.

Veja nossa análise mais recente da Adient

Qual é a dívida da Adient?

Como você pode ver abaixo, a Adient tinha US$ 2,54 bilhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 1.11 bilhão em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.43 bilhão.

Um olhar sobre os passivos da Adient

De acordo com o último balanço patrimonial relatado, a Adient tinha passivos de US $ 3.74 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.08 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em contrapartida, tinha 1,11 mil milhões de dólares em caixa e 1,98 mil milhões de dólares em contas a receber com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de 3,73 mil milhões de dólares mais do que a sua tesouraria e as contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista de 3,21 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar o seu passivo através da mobilização de capital ao preço atual das acções.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da Adient situa-se num valor muito razoável de 1,8 vezes o EBITDA, enquanto o EBIT cobriu as despesas com juros apenas 2,7 vezes no ano passado. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco onerosos. De notar que o EBIT da Adient foi lançado mais alto do que o de Elon Musk, registando um aumento de 109% em relação ao ano passado. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Adient de manter um balanço patrimonial saudável no futuro. Portanto, se você quiser ver o que os profissionais pensam, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre previsões de lucros de analistas.

Mas nossa consideração final também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros impressos; ela precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Adient correspondeu a 49% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

Nossa visão

O nível de passivo total e a cobertura de juros da Adient pesam definitivamente sobre ela, na nossa opinião. Mas a boa notícia é que ela parece ser capaz de aumentar seu EBIT com facilidade. Olhando para todos os ângulos mencionados acima, parece-nos que a Adient é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Nem todo o risco é mau, pois pode aumentar os retornos do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 2 sinais de alerta com a Adient (pelo menos 1 que não deve ser ignorado) e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, confira esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço patrimonial.

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