Exame de saúde: Com que prudência a Gogoro (NASDAQ: GGR) usa a dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Gogoro Inc.(NASDAQ:GGR) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço difícil. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da Gogoro?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que em dezembro de 2023 a Gogoro tinha US $ 410.2 milhões de dívida, um aumento de US $ 381.2 milhões, em um ano. No entanto, também tinha US $ 173,9 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 236,3 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Gogoro?

Podemos ver no balanço mais recente que a Gogoro tinha passivos de US $ 214.1 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 371.5 milhões com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$173,9m em caixa e US$17,1m em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$394,5 milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$454,6 milhões. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Gogoro pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

No último ano, a Gogoro registou um prejuízo antes de juros e impostos e, na verdade, reduziu as suas receitas em 8,6%, para 350 milhões de dólares. Não é o que gostaríamos de ver.

Advertência

Nos últimos doze meses, a Gogoro produziu um prejuízo antes de juros e impostos (EBIT). De facto, perdeu uns consideráveis US$86m ao nível do EBIT. Considerando que, juntamente com os passivos mencionados acima, não nos dá muita confiança de que a empresa deveria estar a usar tanta dívida. Francamente, pensamos que o balanço está longe de ser adequado, embora possa ser melhorado com o tempo. No entanto, não ajuda o facto de a empresa ter gasto 57 milhões de dólares em dinheiro no último ano. Em suma, trata-se de uma ação muito arriscada. Quando olhamos para uma empresa mais arriscada, gostamos de verificar a tendência dos seus lucros (ou perdas) ao longo do tempo. Hoje, apresentamos aos leitores este gráfico interativo que mostra a evolução dos lucros, das receitas e do fluxo de caixa operacional da Gogoro nos últimos anos.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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