통합 에디슨 (NYSE :ED)은 다소 긴장된 대차 대조표를 가지고 있습니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. (NYSE:ED)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

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부채는 어떤 위험을 가져올까요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 부채가 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

연결 에디슨의 순부채란 무엇인가요?

아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2025년 6월 통합 에디슨의 부채는 266억 달러로 전년과 거의 동일합니다. 하지만 15억 1천만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 251억 달러로 더 적습니다.

통합 에디슨의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 연결 에디슨의 12개월 이내 만기 부채가 55억 1천만 달러, 그 이후 만기 부채가 422억 달러에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 15억 1천만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 33억 7천만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 429억 달러 더 많습니다.

이러한 적자가 실제로 회사의 시가총액인 351억 달러보다 높다는 점을 고려할 때, 주주들은 자전거를 처음 타는 자녀를 지켜보는 부모처럼 통합 에디슨의 부채 수준을 주의 깊게 지켜봐야 한다고 생각합니다. 회사가 재무제표를 빠르게 정리해야 하는 시나리오에서 주주들은 엄청난 희석 효과를 겪게 될 것으로 보입니다.

연결 에디슨에 대한 최신 분석 보기

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

연결 에디슨의 EBITDA 대비 부채 비율은 4.4이며, EBIT는 이자 비용의 2.8배를 충당했습니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것을 원하지는 않지만, 현재의 레버리지를 감당할 수 있다고 생각합니다. 다행히도 연결 에디슨은 작년에 EBIT가 3.6% 증가하여 수익 대비 부채가 서서히 줄어들고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 통합 에디슨의 능력을 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보세요.

마지막으로, 기업은 회계상의 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 통합 에디슨은 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

당사의 견해

연결 에디슨의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것은 실망스럽다고 말할 수 있습니다. 그렇지만 EBIT 성장 능력은 그리 걱정할 만한 수준은 아닙니다. 또한 통합 에디슨이 상당히 방어적인 것으로 간주되는 통합 유틸리티 산업에 속해 있다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 전반적으로 볼 때, 통합 에디슨의 대차대조표는 비즈니스에 상당한 리스크가 있는 것으로 보입니다. 이러한 이유로 저희는 이 주식에 대해 매우 신중한 입장을 취하고 있으며, 주주들이 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 통합 에디슨에서 두 가지 경고 신호 (적어도 한 가지 이상은 다소 우려스러운 신호 ) 를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.

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