워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 오터테일 코퍼레이션 (NASDAQ:OTTR)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
오터테일의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 말 기준 Otter Tail의 부채는 9억 4,350만 달러로 1년 전 8억 8,470만 달러에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하는 2억 3,820만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 7억 5,040만 달러입니다.
오터테일의 부채 현황 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 미화 208.5억 달러, 그 이후에는 16.2억 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 2억 3,820만 달러의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1억 9,570만 달러 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 13억 9,000만 달러 더 많은 총 13억 9,000만 달러입니다.
이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, 오터테일의 시가총액이 36억 9,000만 달러이므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차 대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용을 얼마나 쉽게 충당하는지(이자 커버리지)를 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
Otter Tail의 순부채는 EBITDA의 1.4배에 불과합니다. 그리고 이자 비용도 10.6배에 달해 이자 비용을 충분히 감당할 수 있습니다. 따라서 매우 보수적인 부채 사용에 대해 저희는 매우 편안하게 생각합니다. 좋은 소식은 Otter Tail이 12개월 동안 EBIT를 7.1% 증가시켜 부채 상환에 대한 우려를 덜어준다는 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 관심이 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
하지만 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 Otter Tail의 잉여현금흐름은 EBIT의 40%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 감당하기가 더 어려워집니다.
우리의 견해
대차 대조표에서 가장 눈에 띄는 긍정적인 점은 이자 비용을 EBIT로 자신 있게 충당할 수 있다는 사실입니다. 그러나 다른 관찰 결과는 그리 만족스럽지 않았습니다. 예를 들어, EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 결과 부채가 다소 불안하게 느껴졌습니다. 또한 Otter Tail이 상당히 방어적인 것으로 간주되는 전기 유틸리티 산업에 속해 있다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 이러한 다양한 데이터 포인트를 고려할 때 Otter Tail은 부채 수준을 관리할 수 있는 좋은 위치에 있다고 생각합니다. 그렇지만 부채가 충분히 무겁기 때문에 모든 주주들이 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 Otter Tail에서 발견한 두 가지 경고 신호 (약간 우려스러운 경고 신호 1건 포함 )에 대해 알아두어야 합니다.
때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.