AT&T(T)의 마진 압박은 더 깊은 통신사 성장 제약을 암시할까요?

• 지난주 Barclays는 AT&T의 신용등급을 하향 조정하면서 마진에 영향을 미치는 휴대폰 업그레이드 증가와 광범위한 통신 부문 성장 문제에 대한 우려를 표명하는 한편, 상당한 스펙트럼 지출 이후 회사의 자본 유연성이 제한적이라는 점을 지적했습니다.
• 이러한 상황은 변화하는 산업 펀더멘털에 대한 투자자의 민감성을 강조하고 최근의 운영 개선이 이미 AT&T의 현재 가치에 반영되었을 수 있음을 강조합니다.
• 새로운 마진 및 성장 우려가 AT&T의 투자 스토리와 향후 실적 기대치에 미치는 영향을 살펴봅니다.

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AT&T 투자 내러티브 요약

오늘날 AT&T를 믿으려면 업계 전반의 가격 압박과 기존 하락세에도 불구하고 막대한 5G 및 광섬유 투자를 지속 가능한 수익으로 전환하고 이탈률을 낮출 수 있는 능력에 대한 확신이 필요합니다. Barclays의 등급 하향 조정은 이미 부채 감축을 위해 제한된 자본이 할당된 상황에서 디바이스 업그레이드 증가가 마진을 압박할 수 있다는 점을 강조하며, AT&T의 향후 수익이 단기적으로 주요 촉매제가 될 것으로 보입니다. 이 소식이 당장 가장 큰 리스크인 경쟁이 치열한 무선 시장의 지속적인 마진 압박을 크게 바꾸지는 못합니다.

최근 AT&T가 보통주당 0.2775달러로 책정한 분기 배당금을 확정하면서 주주들에게 현금을 환원하겠다는 의지를 다시 한 번 확인시켜 주었습니다. 애널리스트와 투자자들이 마진 개선과 현금 흐름 창출이 업계의 역풍에 보조를 맞출 수 있을지에 대해 논쟁을 벌이는 가운데서도, 이러한 꾸준한 배당은 잉여 현금 흐름 유지에 대한 AT&T의 자신감을 강조합니다. 한편, 최근의 네트워크 파트너십과 고객 경험 업그레이드의 신호도 향후 촉매제로서 주목할 만합니다.

반면, 많은 투자자들이 깨닫지 못하는 것은 자본 지출과 진화하는 경쟁이 얼마나 빠르게 영향을 미칠 수 있는지입니다....

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AT&T의 전망에 따르면 2028년까지 매출은 1,306억 달러, 수익은 170억 달러가 될 것으로 예상됩니다. 이는 연간 1.7%의 매출 성장률과 현재 127억 달러에서 43억 달러의 수익 증가를 기반으로 한 것입니다.

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다른 관점 살펴보기

일부 분석가들은 AT&T가 광케이블과 5G로 전환하면 2028년까지 매출은 1,302억 달러, 수익은 176억 달러에 달할 것으로 예상했습니다. 이러한 낙관적인 전망은 규제 장애물이나 공격적인 케이블 경쟁과 같은 리스크가 크지만 네트워크 컨버전스가 마진을 높일 것이라는 믿음을 반영합니다. 이 높은 수치는 마진 확대와 장기 성장에 대한 견해가 얼마나 큰 차이를 보이는지, 특히 애널리스트의 기대를 뒤흔들 수 있는 뉴스 이벤트에 따라 크게 달라질 수 있음을 보여줍니다.

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