워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 일반적으로 파산과 관련된 부채가 기업의 위험도를 평가할 때 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. (NYSE:BDC)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
벨덴의 부채란 무엇인가요?
아래 차트를 클릭하면 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 3월에 벨든의 부채는 11억 8,000만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 하지만 이를 상쇄하는 5억 6,680만 달러의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 6억 7,330만 달러입니다.
벨든의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 벨든은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 5억 1,450만 달러, 그 이후에는 14억 5,000만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 5억 5,680만 달러의 현금과 3억 5,640만 달러의 미수금이 12개월 이내에 만기가 도래하는 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 미화 10억 달러 더 많습니다.
벨든의 시가총액은 38억 4,000만 달러이므로, 필요하다면 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 매우 높습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 여부를 면밀히 검토해야 한다는 점은 분명합니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 수익력 대비 기업의 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
벨덴의 부채 대 EBITDA 비율은 1.7로, 부채를 교묘하지만 책임감 있게 사용합니다. 그리고 매력적인 이자 커버리지(이자 비용의 8.9배에 달하는 EBIT)는 이러한 인상을 불식시키는 데 아무런 도움이 되지 않습니다. 나쁜 소식은 벨든의 EBIT가 작년에 17% 감소했다는 것입니다. 이러한 감소세를 막지 못한다면 부채 관리가 브로콜리 맛 아이스크림을 프리미엄을 받고 파는 것보다 더 어려워질 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 Belden이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 최근 3년 동안 Belden은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 61%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
우리의 견해
벨든이 EBIT를 늘리기 위해 고군분투하는 모습에 대차 대조표의 강점을 다시 한 번 추측하게 되었지만, 다른 데이터 포인트는 비교적 양호한 편이었습니다. 예를 들어, 이자 커버리지가 비교적 견고합니다. 위에서 언급한 모든 측면을 고려할 때 벨덴은 부채로 인해 다소 위험한 투자처로 보입니다. 레버리지가 자기자본 수익률을 높일 수 있기 때문에 반드시 나쁜 것은 아니지만 주의해야 할 사항입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 벨든 을 통해 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
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