전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (NASDAQ:TTMI)는 비즈니스에 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 주주를 싼 주가로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 회사의 희석을 대체할 때 부채가 값싼 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
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TTM Technologies는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 1월 기준 TTM Technologies의 부채는 9억 1,930만 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 4억 5,350만 달러의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 4억 6,590만 달러로 더 적습니다.
TTM Technologies의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 TTM Technologies는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 7억 4,000만 달러, 그 이후에는 11억 1,100만 달러의 부채가 만기 도래하는 것으로 나타났습니다. 반면에 현금 4억 5,350만 달러와 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 7억 1,230만 달러가 있습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 6억 4,680만 달러 더 많습니다.
이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, TTM Technologies의 시가총액이 14억 9,000만 달러이므로 필요한 경우 자본을 조달하여 대차대조표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 싶습니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
TTM Technologies의 부채는 1.7에 불과하지만 이자보상배율은 2.3으로 매우 낮습니다. 그 주된 이유는 감가상각 및 상각비가 매우 높기 때문입니다. 기업들은 종종 이러한 비용이 현금이 아니라고 자랑하지만, 이러한 비즈니스는 대부분 지속적인 투자가 필요하므로 (비용으로 처리되지 않습니다.) 어쨌든 회사에 의미 있는 부채가 있다고 말하는 것이 안전합니다. 중요한 것은 지난 12개월 동안 TTM Technologies의 EBIT가 무려 36%나 급감했다는 점입니다. 이러한 수익 추세가 계속된다면 부채 상환은 롤러코스터에 고양이를 태우는 것만큼이나 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 TTM Technologies가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 TTM Technologies는 EBIT의 70%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 거의 일치합니다. 이러한 잉여 현금 흐름 덕분에 회사는 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
우리의 견해
TTM Technologies의 EBIT 성장에 어려움을 겪으면서 대차대조표의 강점을 다시 한 번 추측하게 되었지만, 우리가 고려한 다른 데이터 포인트는 상대적으로 보람을 느낄 수 있었습니다. 예를 들어 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 점은 신선했습니다. 논의된 모든 요소를 고려했을 때, TTM Technologies는 부채를 사용하면서 어느 정도 위험을 감수하고 있는 것으로 보입니다. 따라서 이러한 레버리지가 자기자본 수익률을 높이는 것은 사실이지만, 여기서 더 이상 레버리지가 증가하는 것을 보고 싶지는 않습니다. 주식에 대한 망설임을 감안할 때, TTM Technologies 내부자가 최근에 주식을 매도했는지 알아두면 좋을 것 같습니다. 내부자가 최근 주식을 매도했는지 확인하려면 여기를 클릭하세요.
결국 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 TTM Technologies 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.