데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 키 트론 코퍼레이션 (NASDAQ:KTCC)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
키트로닉은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 기준 키 트론의 부채는 1억 2,530만 달러로 전년도와 거의 동일한 수준입니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 526만 달러의 현금도 보유하고 있었기 때문에 순 부채는 1억 2,000만 달러입니다.
주요 트론닉의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 키 트론은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1억 940만 달러, 그 이후에는 1억 3,390만 달러의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 526만 달러의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 1억 6430만 달러 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 7,380만 달러 더 많습니다.
이 결손금은 마치 어린아이가 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겨워하는 것처럼 4060만 달러의 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국, 키트로닉은 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.
저희는 수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.
0.87배의 낮은 이자보상배율과 5.7이라는 불안할 정도로 높은 EBITDA 대비 순부채 비율은 키트로닉에 대한 신뢰도를 한 방에 날려버렸습니다. 부채 부담도 상당합니다. 부채 부담을 고려할 때 지난 12개월 동안 키트로닉의 EBIT가 제자리걸음을 했다는 것은 이상적이지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 키 트로닉의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 저희는 항상 EBIT 중 잉여현금흐름으로 전환되는 금액이 얼마나 되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 키트로닉은 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
우리의 견해
키트로닉의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 과정에서 주가에 대한 의구심이 들었고, 총 부채 수준은 1년 중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 그렇긴 하지만 EBIT 성장 능력은 그리 걱정할 만한 수준은 아닙니다. 저희는 키트로닉의 부채가 너무 많을 가능성은 매우 낮다고 생각합니다. 저희에게는 눈을 감고 개 공원을 걷는 것과 같이 다소 위험한 주식입니다. 하지만 일부 투자자들은 다르게 생각할 수도 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 궁극적으로 모든 기업에는 대차 대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 키트로닉은 투자 분석에서 4가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 하나는 다음과 같은 우려 사항입니다.
모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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