하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 타일러 테크놀로지스(NYSE:TYL)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
타일러 테크놀로지스의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 타일러 테크놀로지스의 부채는 2024년 6월 기준 597.1백만 달러로 1년 전의 869.1백만 달러에서 감소했습니다. 그러나 현금 보유액이 미화 2억 5,800만 달러이므로 순부채는 미화 3억 3,910만 달러로 더 적습니다.
타일러 테크놀로지스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 타일러 테크놀로지스의 12개월 이내 만기 부채가 미화 9억 8,730만 달러, 그 이후 만기 부채가 미화 7억 7,000만 달러임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 2억 5,800만 달러와 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 7억 7,800만 달러가 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 7억 2,850만 달러 더 많습니다.
상장된 타일러 테크놀로지스의 주식 가치가 총 248억 달러로 매우 인상적이기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 될 것 같지는 않습니다. 그렇긴 하지만, 재무상태가 더 나빠지지 않도록 계속해서 모니터링해야 한다는 점은 분명합니다. 순부채가 거의 없는 타일러 테크놀로지는 실제로 부채 부담이 매우 가벼운 편입니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
타일러 테크놀로지스의 순부채 대 EBITDA 비율은 0.95에 불과합니다. 그리고 이자 비용의 무려 32.8배에 달하는 EBIT를 충당하고 있습니다. 따라서 부채를 매우 보수적으로 사용하는 것에 대해 매우 편안하게 생각합니다. 또 다른 좋은 신호는 타일러 테크놀로지스가 12개월 동안 EBIT를 23% 증가시켜 부채를 더 쉽게 갚을 수 있었다는 점입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Tyler Technologies의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름으로 뒷받침되는 금액이 얼마나 되는지 확인하는 것이 좋습니다. 다행히도 타일러 테크놀로지스는 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출력은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.
우리의 견해
다행히도 타일러 테크놀로지스의 인상적인 이자 커버력은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 좋은 소식은 여기서 끝나지 않습니다. EBIT를 잉여 현금 흐름으로 전환한 수치도 이러한 인상을 뒷받침하기 때문입니다! 전반적으로 타일러 테크놀로지는 부채 부담이 크지 않은 것으로 보이므로 나쁜 위험을 감수하고 있다고 생각하지 않습니다. 따라서 대차 대조표에서 약간의 레버리지 사용에 대해 걱정하지 않습니다. 타일러 테크놀로지스 내부자들이 주식을 매입하고 있는지 확인해보시면 매우 기쁠 것 같습니다. 여러분도 궁금하다면 지금 바로 이 링크를 클릭해 신고된 내부자 거래 목록을 무료로 살펴보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.