올해 27% 주가 하락 이후 세일즈포스(CRM)에 기회가 있을까요?

• Salesforce 주가가 주당 185달러에 거래되고 있는 가운데, 이 글에서는 현재 주가가 가치를 제공하는지 아니면 단순히 변동성을 더하는 것인지 판단할 수 있도록 주요 수치를 살펴봅니다.
• 지난 한 달 동안 주가는 8.5% 하락하여 올해 들어 27.0%, 지난 1년 동안 23.7% 하락했습니다. 이로 인해 시장의 잠재력과 리스크를 바라보는 시각이 달라졌을 수 있습니다.
• 최근의 보도는 기업 워크플로우의 중심이 되는 대형 소프트웨어인 Salesforce에 초점을 맞추었으며, 이러한 맥락은 주가가 약세를 보인 이유를 생각할 때 중요합니다. 많은 투자자들은 현재 주가가 기회에 가까워진 것인지 아니면 단순히 기대치에 대한 재평가를 반영한 것인지에 대해 의문을 제기하고 있습니다.
• Simply Wall St의 밸류에이션 점검에서 Salesforce는 6점 만점에 5점을 받았으며, 이는 여러 모델에 걸쳐 풀어야 할 문제가 많음을 시사합니다. 이 글의 뒷부분에서는 시장이 놓치고 있는 또 다른 측면에 대해 살펴볼 것입니다.

Salesforce의 지난해 수익률이 -23.7%로 경쟁사보다 뒤처진 이유를 알아보세요.

접근 방식 1: Salesforce 할인 현금 흐름(DCF) 분석

할인된 현금흐름(DCF) 모델은 미래의 예상 현금 흐름을 취한 다음 이를 현재로 할인하여 현재 비즈니스의 가치를 추정합니다. 이 모델은 회계 수익보다는 주주를 위해 창출되는 현금에 중점을 둡니다.

Salesforce에서 사용하는 모델은 현금 흐름 예측을 기반으로 하는 2단계 잉여현금흐름-자본 접근법입니다. 최근 12개월 잉여현금흐름은 약 143억 달러입니다. 애널리스트 추정치와 후속 추정치는 2035년까지 확장되며, Simply Wall St는 애널리스트 커버리지가 축소된 후에도 명시적인 예측과 자체적인 지속 가정을 모두 통합합니다.

이를 바탕으로 DCF 모델은 주당 약 310.97달러의 내재가치를 추정합니다. 현재 주가가 약 185달러인 점을 감안하면 내재 할인율은 40.5%입니다. 따라서 이 프레임워크 내에서 주가는 실질적으로 저평가된 것으로 보입니다.

이것은 여러 모델 중 하나입니다. 그러나 순전히 예상 현금 흐름과 할인을 기준으로 할 때 현재 시장 가격은 이 모델의 내재 가치보다 훨씬 낮게 형성되어 있음을 나타냅니다.

결과: 과소 평가됨

현금흐름할인법(DCF) 분석에 따르면 Salesforce는 40.5% 저평가되어 있는 것으로 나타났습니다. 관심 종목 목록이나 포트폴리오에서 이 종목을 추적하거나 저평가된 우량 주식 62개를 더 찾아보세요.

Salesforce의 공정 가치에 도달하는 방법에 대한 자세한 내용은 기업 보고서의 가치 평가 섹션을 참조하세요.

접근 방식 2: Salesforce 가격 대비 수익(P/E)

수익성이 좋은 회사의 경우, P/E 비율은 1달러의 수익에 대해 지불하는 금액이 얼마인지 생각해 볼 수 있는 유용한 방법입니다. 이 비율은 주가를 현재 수익성과 직접 연결하며, 이는 종종 시장에서 성숙한 소프트웨어 이름을 평가하는 핵심 지표가 됩니다.

"정상" 또는 "적정" P/E는 일반적으로 투자자가 미래 성장에 대해 기대하는 것과 해당 수익에 얼마나 많은 위험이 있는지를 반영합니다. 성장률이 높고 인지된 위험이 낮을수록 P/E가 높아지는 반면, 성장이 더디거나 불확실성이 높을수록 P/E가 낮아지는 것이 일반적입니다.

Salesforce는 현재 약 22.9배의 P/E에서 거래되고 있습니다. 이는 소프트웨어 업계 평균인 약 30.0배와 피어 그룹 평균인 약 37.6배를 모두 하회하는 수치이므로 단순 비교 시 멀티플은 적정 수준으로 보입니다.

간단히 월스트리트의 Salesforce의 적정 주가수익비율은 33.6배입니다. 이는 수익 성장, 산업, 이익률, 시가총액 및 회사별 리스크와 같은 요인을 감안할 때 P/E가 어떻게 될 수 있는지에 대한 자체적인 추정치입니다. 이러한 요소들이 혼합되어 있기 때문에 성장 전망이나 리스크 프로필이 동일하지 않을 수 있는 광범위한 피어 또는 섹터 평균보다 더 맞춤화된 기준점이 될 수 있습니다.

현재 주가수익비율은 22.9배로 적정 주가수익비율인 33.6배보다 낮기 때문에 이 수익 기반 렌즈에서는 주가가 저평가된 것으로 보입니다.

결과: 저평가

P/E 비율은 한 가지 이야기를 들려주지만, 진짜 기회가 다른 곳에 있다면 어떨까요? 경영진이 아닌 유산에 투자를 시작하세요. 창업자가 이끄는 상위 20개 기업을 살펴보세요.

의사 결정을 업그레이드하세요: Salesforce 내러티브 선택하기

앞서 가치 평가에 대해 생각하는 더 좋은 방법이 있다는 언급이 있었습니다. Simply Wall St의 내러티브를 사용하면 비즈니스, 위험 및 AI 기회를 어떻게 보는지, 매출, 수익 및 마진에 대한 예측과 현재 185달러의 주가와 비교하여 매력적으로 보이는지 또는 스트레칭이 필요한지 결정할 수 있는 공정 가치에 대한 명확한 스토리를 Salesforce 수치에 첨부할 수 있습니다.

각 내러티브는 커뮤니티 페이지에서 간단하게 편집할 수 있는 모델로, 새로운 정보가 도착하면 업데이트됩니다. Salesforce에서 새로운 에이전트포스 도입을 보고하거나 다른 인수를 발표하거나 다른 마진 추세를 게시하면 공정 가치 라인이 자동으로 이동하고 기본 가정은 투명하게 유지됩니다.

중요한 점은 내러티브를 사용하면 뷰가 어떻게 다른지 쉽게 확인할 수 있다는 것입니다. 예를 들어, 플랫폼의 한 Salesforce 내러티브는 현재 525억 달러에 가까운 매출 가정과 18.5% 정도의 이익 마진으로 약 190.00달러의 공정 가치에 고정되어 있는 반면, 다른 내러티브는 562억 달러에 가까운 매출과 22% 이상의 이익 마진으로 435.32달러의 공정 가치를 사용하고 있습니다. 어떤 스토리가 자신의 기대치에 더 가까운지 결정하거나 입력을 조정하여 자신의 견해와 일치하는 버전을 만들 수 있습니다.

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Simply Wall St의 이 기사는 일반적인 성격의 기사입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측을 기반으로 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 당사는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.

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